ПОВЫШЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) повысило кредитный рейтинг ООО «ПЗ «Пушкинское» до уровня «ВB+|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «Стабильный».

РЕЗЮМЕ

Повышение кредитного рейтинга (далее – Рейтинг) «ПЗ «Пушкинское» (далее – Компания) до уровня «ВB+|ru|» вызвано улучшением оценки показателей ликвидности и рентабельности по чистой прибыли.

Рейтинг Компании на уровне «ВB+|ru|» обусловлен: (1) высокой оценкой краткосрочной ликвидности; (2) высокой оценкой коэффициента обеспеченности запасов; (3) ростом показателей рентабельности по чистой прибыли; (4) адекватным уровнем корпоративного управления; (5) низкой зависимостью от поставщиков; (6) низкой подверженностью Компании специфическим отраслевым рискам.

Уровень рейтинга ограничивается: (1) низким уровнем покрытия процентных расходов операционной прибылью; (2) низкой оценкой рентабельности денежного потока от операционной деятельности без учёта изменения оборотного капитала; (3) низким соотношением чистого операционного денежного потока без учёта изменения оборотного капитала и долга с учётом поручительств; (4) достаточно высокой концентрацией покупателей; (5) повышенным влиянием ряда финансовых рисков.

Компания зарегистрирована в 2013 году в Нижегородской области и занимается молочным животноводством и выращиванием зерновых. Компания владеет поголовьем в размере 1,2 тыс. коров и 15 тыс. га земли. Продукция реализуется в Приволжском федеральном округе.

Выручка Компании в соответствии с РСБУ в 2024 году составила 934 млн руб. (за 2023 год: 878 млн руб.), за I квартал 2025 года — 333 млн руб. (за I квартал 2024 года — 246 млн руб.). Продажи цельного молока и продукции растениеводства принесли 52% и 31% выручки соответственно. Продажи молока в натуральном выражении выросли на 8% в I квартале 2025 года по сравнению с I кварталом 2024 года, продукции растениеводства — на 3%.

Конечный бенефициар — Гордеев Игорь Леонидович — контролирует Компанию через ООО «Племсовхоз Линдовский». В периметр молочного животноводческого сегмента бизнеса бенефициара также входит ООО «ПЗ им. Ленина».

Сайт Компании в сети Интернет: https://pz-pushkinskoe.ru/

ОБОСНОВАНИЕ ПРИСВОЕННОГО РЕЙТИНГА

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

высокая оценка краткосрочной ликвидности. По оценкам НРА, отношение суммы денежных средств Компании, невыбранных кредитных лимитов и свободного денежного потока за последние 12 месяцев от отчётного периода к краткосрочным долговым обязательствам с учётом аренды составило 0,5 на 31.03.2025 (на 31.12.2024: значение отрицательное на фоне существенного отрицательного свободного денежного потока);
высокая оценка коэффициента обеспеченности запасов. По оценкам НРА, показатель составил 1,8 на 31.03.2025 (на 31.12.2024: 1,6);
рост показателей рентабельности. Рентабельность по чистой прибыли за период 01.04.2024—31.03.2025 — 10% (за 2024 год: 2%), рентабельность собственного капитала за период 01.04.2024—31.03.2025 составила 9% (за 2024 год: 2%). НРА отмечает получение Компанией в I квартале 2025 года субсидии на купонные выплаты по облигациям в размере ключевой ставки, что практически соответствует итоговому финансовому результату за I квартал 2025 года;
адекватный уровень корпоративного управления, обусловленный размерами Компании. В Компании внедрены ERP-система «1С: Предприятие 8. ERP Агропромышленный комплекс 2», производственные программы по растениеводству и животноводству, должностные инструкции и регламенты. Для обеспечения централизации общих для племзаводов служб функции генерального директора Компании переданы ООО «Гранд-НН Менеджмент», руководителем которого является бенефициар Компании;
низкая зависимость от поставщиков. Доля крупнейшего внешнего поставщика в закупках за 2024 год не превышает 10%;
низкая подверженность Компании специфическим отраслевым рискам. НРА отмечает диверсификацию производимой продукции. Производственные активы Компании локализованы в непосредственной близости от потребителей с потенциалом увеличения спроса на продукцию местных производителей.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

низкий уровень покрытия процентных расходов операционной прибылью. За период 01.04.2024—31.03.2025 показатель составил 0,1 (за 2024 год: 0,2);
низкая оценка рентабельности денежного потока от операционной деятельности без учета изменения оборотного капитала. За период 01.04.2024—31.03.2025 она составила 6% (за 2024 год: 9%);
низкое соотношение чистого операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала и долга с учётом поручительств Компании на 31.03.2025 составило 0,02 (на 31.12.2024: 0,2);
достаточно высокая концентрация покупателей: на трёх крупнейших покупателей приходится порядка 83% выручки Компании. При этом Агентство отмечает снижение концентрации на крупнейшем покупателе;
повышенное влияние ряда финансовых рисков на фоне волатильного характера операционного денежного потока, цен на продукцию и зависимости итогового финансового результата от государственных субсидий при низком уроне покрытия процентных расходов.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

отсутствие законодательных изменений, влияющих на возможность осуществления деятельности Компании;
реализация заявленных планов Компании;
отсутствие реализации масштабных климатических и эпизоотических рисков;
сохранение программы субсидирования отрасли.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

снижение объема выданных поручительств;
расширение рыночных позиций;
дальнейшее снижение концентрации на крупнейших клиентах;
улучшение показателя рентабельности денежного потока от операционной деятельности без учета изменения оборотного капитала.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

дальнейшее увеличение долга;
резко отрицательная динамика показателей ликвидности и рентабельности;
существенное перераспределение денежных потоков на другие компании бенефициара;
наступление негативных событий репутационного характера.

Базовый рейтинг (оценка собственной кредитоспособности) повышен до уровня «ВВ+|ru|». Методология учета внешней поддержки при присвоении кредитных рейтингов по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации не применялась.

Рейтинг повышен по отчетности Компании в соответствии с РСБУ по итогам I квартала 2025 года.

ПРОГНОЗ

Стабильный прогноз предполагает с высокой долей вероятности сохранение текущего уровня рейтинга в течение следующих 12 (двенадцати) месяцев.

ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

Дата первого опубликованного рейтинга	25-10-2021
Дата последнего опубликованного рейтинга	21-06-2024
Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза	Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение 12 месяцев с даты заседания рейтингового комитета, принявшего решение о данном рейтинговом действии.
Методологии, применявшиеся при определении рейтинга	Методология присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации.
	Дополнительные услуги Компании не оказывались.
Существенные источники информации, используемые при определении рейтинга	· Информация, предоставленная Компанией. · Данные, размещенные на сайте Компании. · Информация из базы данных СПАРК. · Отраслевые данные, опубликованные Росстатом. · Данные из открытых источников.
Имеющиеся ограничения рейтинга или прогноза по рейтингу	Кредитный рейтинг присвоен с учетом всей имеющейся в распоряжении Агентства информации о Компании, которую Рейтинговый комитет считает заслуживающей доверия и потенциально значимой для принятия решения о присвоении кредитного рейтинга, а также отвечающей утвержденной Агентством Методологии. Рейтинговые аналитики принимают все надлежащие меры для того, чтобы удостовериться в качестве, достаточности и достоверности информации для применения Методологии, а также надежности источников информации, но не проводят всестороннюю проверку или независимую верификацию получаемой информации.

Конфликтов интересов в рамках рейтингового анализа и присвоения рейтинга выявлено не было.

Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: https://www.ra-national.ru/

ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.

Дата комитета: 11-06-2025

Ведущий рейтинговый аналитик

Алла Юрова

Директор рейтингов нефинансовых компаний

+7 (495) 122-22-55 (109)

yurova@ra-national.ru

Второй рейтинговый аналитик

Сергей Гришунин Управляющий директор рейтинговой службы

+7 (495) 122-22-55 (126)

grishunin@ra-national.ru