НРА понизило кредитный рейтинг ООО «АНТЕРРА» до уровня «B-|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «стабильный».

ПОНИЖЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) понизило кредитный рейтинг ООО «АНТЕРРА» до уровня «B-|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «стабильный». Ранее действовал рейтинг на уровне «BВ-|ru|» со стабильным прогнозом.

РЕЗЮМЕ

Понижение кредитного рейтинга ООО «АНТЕРРА» до уровня «В-|ru|» обусловлено ростом долговой и процентной нагрузок в условиях снижения показателей рентабельности и на фоне вступления в активную инвестиционную фазу, а также усложнения структуры и прозрачности группы.

Кредитный рейтинг Компании на уровне «B-|ru|» обусловлен:

• высоким уровнем рентабельности чистой прибыли;
• высоким уровнем рентабельности операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала;
• умеренным уровнем процентной нагрузки;
• комфортным показателем обеспеченности обслуживания долга;
• приемлемым уровнем транспарентности.

Уровень рейтинга ограничивается:

• слабой ликвидной позицией;
• умеренно низким соотношением чистого операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала к долгу;
• низкой оценкой обеспеченности собственными оборотными средствами;
• низкой фондоотдачей внеоборотных активов;
• влиянием ряда финансовых и бизнес-рисков;
• развивающейся системой корпоративного управления.

ООО «АНТЕРРА» (далее – Компания, Группа) зарегистрирована в 2015 году в Москве. Основной деятельностью является ведение гостиничного бизнеса, создание и управление термальными комплексами. Торговая марка – GreenFlow.

Бренд объединяет два действующих проекта, входящие в периметр Группы компаний Green Flow. Компания осуществляет функции оператора хилинг-отеля Green Flow категории 4* на горнолыжном курорте «Роза Хутор» в г. Сочи. Отель входит в международную ассоциацию Healing Hotels of the World.

В марте 2023 года компания Группы открыла термально-оздоровительный комплекс GreenFlow Лахта Парк в Санкт-Петербурге. Данный комплекс представляет собой курорт одного дня и предлагает гостям сочетание оздоровительных и СПА процедур, авторских хилинг-программ, спортивных активностей.

Бенефициар Компании — Александр Николаевич Тертычный. Также владеет другими компаниями Группы, созданными для развития отелей и оздоровительно-термальных комплексов под брендом Green Flow в различных регионах РФ.

Выручка Компании за 2024 год в соответствии с РСБУ составила 863 млн руб. (за 2023 год: 770 млн руб.), за 9 месяцев 2025 года — 674 млн руб. (за 9 месяцев 2024 года — 694 млн руб.).

Сайт Компании в сети Интернет: https://greenflow.ru/

ОБОСНОВАНИЕ РЕЙТИНГА

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

• высокая рентабельность по чистой прибыли. За период LTM на 30.09.2025 она составила 20% (за 2024 год – 43%). Снижение обусловлено ростом процентных и операционных расходов;
• высокая рентабельность операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала (FFO / Выручка). За период LTM на 30.09.2025 она составила 30% (за 2024 год – 35%);
• умеренная процентная нагрузка. За период LTM на 30.09.2025 отношение операционной прибыли к процентным расходам составило 2,2х (за 2024 год – 3,6х);
• комфортный показатель обеспеченности обслуживания долга составил 0,7х LTM на 30.09.2025 и 0,9х – за 2024 год;
• приемлемый уровень транспарентности. Единственный владелец Компании — Александр Николаевич Тертычный, раскрыт в финансовой отчетности. Агентство отмечает усложнение цепочки владения бизнес-активами, которая сформирована через недавно созданные юридические лица и ЗПИФы. Группа первый раз подготовила консолидированную отчетность по МСФО за 2024 и 2023 гг.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

• низкий уровень краткосрочной и текущей ликвидности, который составил на 30.09.2025 0,1х и 0,7х соответственно (на 31.12.2024 – 15,9х и 1,8х соответственно). Ухудшение ликвидной позиции вызвано существенным ростом краткосрочного долга с одновременным снижением свободного денежного потока;
• умеренно высокая долговая нагрузка. На 30.09.2025 соотношение чистого операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала и долга составило 0,07х (на 31.12.2024 – 0,12х);
• низкая оценка обеспеченности собственными оборотными средствами. На 30.09.2025 внеоборотные активы превышают собственный капитал в 2,3 раза;
• низкая фондоотдача внеоборотных активов. Отношение выручки LTM на 30.09.2025 к среднему размеру внеоборотных активов составило 0,5х (за 2024 год: 0,8х);
• высокое влияние ряда бизнес-рисков. Агентство отмечает зависимость размера операционных потоков гостиничного бизнеса от уровня платежеспособности потребителей, а также высокий уровень конкуренции в регионах присутствия;
• ощутимое влияние процентного риска и риска ликвидности. На фоне разворачивания активной инвестиционной фазы, связанной с расширением географической экспансии и ростом масштабов бизнеса, Компания наращивает долговую нагрузку по высоким фиксированным ставкам, превышающим ключевую ставку Банка России в 1,5 раза, что оказывает давление на операционный поток и ликвидность Группы в целом в условиях более чем 10-кратного роста краткосрочного долга;
• развивающаяся система корпоративного управления. В Компании отсутствует коллегиальный орган в лице Совета Директоров, принятие стратегических решений сосредоточено на бенефициаре, которому также подконтрольны другие компании Группы. Отдельный департамент по управлению рисками отсутствует;
• слабая система стратегического и финансового планирования. Группа нерегулярно обновляет прогнозную финансовую модель, которая, по мнению Агентства, не обладает высоким уровнем детализации.

На указанные выше количественные и качественные факторы приходится наибольший вес от общего веса предусмотренных применявшейся методологией факторов, учитываемых при оценке собственной кредитоспособности рейтингуемого лица.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

• отсутствие существенного перетока денежных средств между компаниями Группы и поддержание целостности поступающих потоков;
• сохранение в долгосрочной перспективе договорных отношений с арендодателем объекта недвижимости в Сочи с дальнейшим переходом права собственности в периметр Группы в кратко- среднесрочной перспективе;
• отсутствие законодательных изменений, влияющих на возможность осуществления деятельности Компании;
• реализация заявленной стратегии развития Группой;
• сохранение ключевой роли и консолидирующих функций Компании в Группе.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

• развитие системы корпоративного управления;
• развитие системы управления рисками и финансового прогнозирования с последующим регулярным мониторингом;
• формализация стратегии и развитие практик финансового прогнозирования;
• снижение концентрации выручки и прибыли Группы от одного объекта;
• увеличение доли собственных источников финансирования.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

• дальнейший рост процентной нагрузки;
• ухудшение уровня ликвидности;
• дальнейшее усложнение структуры владения;
• существенное повышение долговой нагрузки;
• ухудшение временной структуры долга;
• снижение информационной прозрачности;
• наступление негативных событий репутационного характера.

ПРОГНОЗ

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности сохранение текущего уровня рейтинга в течение следующих 12 (двенадцати) месяцев.

РЕГУЛЯТОРНОЕ РАСКРЫТИЕ И ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

Полное наименование объекта рейтинга	Общество с ограниченной ответственностью «АНТЕРРА»
Сокращенное наименование объекта рейтинга	ООО «АНТЕРРА»
Страна регистрации объекта рейтинга	643 – Российская Федерация
Вид объекта рейтинга	Нефинансовая организация
Идентификационный номер налогоплательщика (ИНН)	7730176955
Регистрационный номер кредитной организации в соответствии с Книгой государственной регистрации кредитных организаций (если рейтингуемое лицо является кредитной организацией)	Не применимо
ISIN	Не применимо
Рейтинговое действие	Понижение кредитного рейтинга, подтверждение прогноза по кредитному рейтингу
Первичное присвоение кредитного рейтинга	Нет
Ведущий рейтинговый аналитик	Катасонова Юлия Юрьевна Директор рейтингов нефинансовых компаний рейтинговой службы +7 (495) 122-22-55 katasonova@ra-national.ru
Второй рейтинговый аналитик	Юрова Алла Олеговна Директор рейтингов нефинансовых компаний рейтинговой службы +7 (495) 122-22-55 yurova@ra-national.ru
Дата публикации	12-12-2025
Дата Рейтингового комитета	05-12-2025
Дата первого опубликованного рейтинга	25-12-2023
Дата последнего опубликованного рейтинга	19-12-2024
Вид кредитного рейтинга по характеру отношений с рейтингуемым лицом	Запрошенный
Базовый рейтинг (оценка собственной кредитоспособности)	«B-|ru|»
Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза	Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение 12 месяцев с даты заседания рейтингового комитета, принявшего решение о данном рейтинговом действии
Существенные источники информации, используемые при определении рейтинга	·       Информация, предоставленная Компанией ·       Данные, размещенные на сайте Компании ·       Информация из базы данных СПАРК ·       Данные, опубликованные Росстатом ·       Открытые данные в сети Интернет
Стандарты составления финансовой отчетности	Кредитный рейтинг понижен на основании отчетности, сформированной в соответствии с РСБУ за 9 месяцев 2025 года
Методологии, применявшиеся при определении рейтинга	Методология присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации (для оценки собственной кредитоспособности)
Применение Методологии учета внешней поддержки	Методология учета внешней поддержки не применялась
Факт отступления от применяемой методологии в случаях, допускаемых Федеральным законом № 222-ФЗ	Факты отступления от применяемой методологии отсутствуют
Информация о поданной апелляции и принятом по ней решении (при наличии)	Апелляция в отношении данного рейтингового действия не подавалась
Пересмотр в связи с изменением методологии	Нет
Имеющиеся ограничения рейтинга или прогноза по рейтингу	Кредитный рейтинг понижен с учетом всей имеющейся в распоряжении Агентства информации о Компании, которую Рейтинговый комитет считает заслуживающей доверия и потенциально значимой для принятия решения о присвоении кредитного рейтинга, а также отвечающей утвержденной Агентством Методологии   Рейтинговые аналитики принимают все надлежащие меры для того, чтобы удостовериться в качестве, достаточности и достоверности информации для применения Методологии, а также надежности источников информации, но не проводят всестороннюю проверку или независимую верификацию получаемой информации
Информация о дополнительных услугах, если такие услуги оказывались в течение года, предшествующему рейтинговому действию	Дополнительные услуги Компании не оказывались

Конфликтов интересов в рамках рейтингового анализа и присвоения рейтинга выявлено не было.

Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: https://www.ra-national.ru/.

ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.

Дата комитета: 05-12-2025

Катасонова Юлия Юрьевна

Директор рейтингов нефинансовых компаний рейтинговой службы

+7 (495) 122-22-55

katasonova@ra-national.ru

Юрова Алла Олеговна

Директор рейтингов нефинансовых компаний рейтинговой службы

+7 (495) 122-22-55

yurova@ra-national.ru