ПРИСВОЕН НЕКРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

Национальное Рейтинговое Агентство (далее – НРА, Агентство) присвоило некредитный рейтинг надежности и качества услуг АО «НПФ «Волга-Капитал» по национальной шкале негосударственных пенсионных фондов для Российской Федерации на уровне «AA|ru.pf|», прогноз по рейтингу – «Стабильный».

РЕЗЮМЕ

Некредитный рейтинг надежности и качества услуг (далее – Рейтинг) НПФ «Волга-Капитал» (далее – Фонд) обусловлен (1) низкими финансовыми рисками инвестиционных портфелей пенсионных накоплений и пенсионных резервов; (2) диверсифицированной структурой портфелей пенсионных средств и их высокой ликвидностью; (3) умеренным рыночным положением Фонда (22-е место по объему пенсионных накоплений и 30-е место по объему пенсионных резервов по состоянию на 31.12.2019 г.); (4) умеренно-высоким качеством корпоративного управления и комфортной стратегией развития; (5) высокой степенью обеспеченности собственным капиталом, а также (6) комфортным качеством предлагаемых клиентам услуг.

Положительными факторами, влияющими на уровень рейтинга, также являются: (1) высокие результаты инвестирования средств пенсионных накоплений и размещения средств пенсионных резервов за последние 3 года; (2) комфортная оценка системы управления рисками; (3) высокая оценка актуарной функции и (4) низкие контрагентские риски Фонда.

Фонд входит в Группу компаний «АК БАРС» (далее – Группа). Агентство оценивает возможность поддержки Фонда со стороны Группы как высоковероятную.

Сдерживающими факторами, оказывающие давление на уровень рейтинга, являются: (1) умеренная рыночная позиция Фонда по объему пенсионных активов; (2) низкий уровень усредненного за последние 3 года показателя CTI[1] и динамических показателей прироста пенсионных активов, а также (2) адекватная объему бизнеса стратегия привлечения клиентов.

ОБОСНОВАНИЕ ПРИСВОЕННОГО РЕЙТИНГА

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

Высокое качество инвестиционного портфеля средств пенсионных накоплений по состоянию на 30.06.2020 г.: 97% портфеля представлены вложениями в облигации. Средневзвешенный рейтинг объектов инвестирования по национальной рейтинговой шкале аккредитованных Банком России кредитных рейтинговых агентств составил AA. Средневзвешенная модифицированная дюрация субпортфеля облигаций составила 2,33 года. 49,2% субпортфеля представлены облигациями с кредитным рейтингом AAA. Максимальная оценка диверсификации субпортфеля облигаций по отраслям экономики;
Результативность инвестирования средств пенсионных накоплений с 2017 по 2019 гг. в среднем выше доходности инвестирования портфеля ВЭБ.РФ расширенный;
Высокое качество инвестиционного портфеля средств пенсионных резервов по состоянию на 30.06.2020 г.: 89% портфеля представлены вложениями в облигации. Средневзвешенный рейтинг объектов инвестирования по национальной рейтинговой шкале аккредитованных Банком России кредитных рейтинговых агентств составил AA. Средневзвешенная модифицированная дюрация субпортфеля облигаций составила 2,14 года. 61,4% субпортфеля представлены облигациями с кредитным рейтингом AAA. Максимальная оценка диверсификации субпортфеля облигаций по отраслям экономики;
Средняя результативность размещения средств пенсионных резервов с 2017 по 2019 гг. превышает среднерыночную доходность;
Высокая деловая репутация актуария Фонда;
Умеренно-высокая оценка качества корпоративного управления (наличие независимого директора в составе Совета директоров), комфортная оценка деятельности ключевого персонала, стратегии развития и системы управления рисками;
Умеренно-высокая степень обеспеченности капиталом, усредненная за последние 3 года (на уровне 2,2 года);
Низкие контрагентские риски Фонда (высокое кредитное качество спецдепозитария, кредитных организаций, где открыты расчетные счета Фонда, и высокая надежность управляющих компаний);
Комфортная оценка качества представляемых клиентам услуг (в планах Фонда обновление личного кабинета клиента с полным набором онлайн-услуг, доступных для полноценной удаленной работы клиентов);
Высокая вероятность получения финансовой поддержки, использования агентской сети «АК БАРС» Банка и аутсорсинга экспертизы в области управления рисками со стороны Группы.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

Умеренное рыночное положение Фонда;
Стагнация пенсионных накоплений (CAGR с 2017 по первое полугодие 2020 г. составил 3,9%) и пенсионных резервов (CAGR за вышеуказанный период – 1,5%);
Низкая оценка показателя CTI, усредненного за период с 2017 по 2019 годы, на уровне 138%;
Адекватная объему бизнесу Фонда стратегия привлечения клиентов.

Основными акционерами Фонда являются ПАО «АК БАРС» БАНК (69,7%), ООО «Инвестнефтехим» (13,2%), ПАО «Таттелеком» (9,1%) и ООО «Инвест Кэпитал» (6,6%). Фонд входит в Группу компаний «АК БАРС». Агентство оценивает степень связи поддерживающей стороны (Группы) и Фонда как сильную, возможности поддержки Фонда со стороны бенефициаров как широкие.

Фонд имеет лицензию Банка России на осуществление деятельности по пенсионному обеспечению и пенсионному страхованию № 377/2 от 15.03.2007 г.

Сайт Фонда в сети Интернет: www.volga-capital.ru

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Фонда, включают следующие:

Отсутствие законодательных изменений, влияющих на возможность осуществления деятельности Фонда;
Отсутствие снижения объемов пенсионных накоплений и пенсионных резервов;
Сохранение состава и структуры пенсионных накоплений и пенсионных резервов, а также сохранение средневзвешенного уровня кредитных рейтингов субпортфелей облигаций не ниже уровня АА;
Развитие Фонда в соответствии с заявленным планом.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

Рост объемов пенсионных накоплений и пенсионных резервов не менее чем на 50%;
Снижение значения показателя CTI не менее чем до 75% за счет роста операционных доходов и (или) снижения операционных расходов;
Более детальная стратегия привлечения клиентов;
Реализация планов по дальнейшему развитию онлайн услуг.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

Существенное снижение (ниже значения инфляции потребительских цен) доходности инвестирования;
Рост операционных затрат (расходы на персонал и т.д.) более чем на 25% за год;
Возникновение репутационных рисков деятельности Фонда;
Повышение финансовых рисков портфеля пенсионных накоплений и/или пенсионных резервов (снижение кредитного качества, ликвидности, увеличение рыночных рисков);
Значительное сокращение (свыше 15%) объема клиентской базы.

ПРОГНОЗ

Стабильный прогноз предполагает с высокой долей вероятности сохранение уровня присвоенного рейтинга. Период, в течение которого ожидается пересмотр рейтинга, составляет не более 12 месяцев.

ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

Некредитный рейтинг надежности и качества услуг АО «НПФ «Волга-Капитал» по национальной шкале негосударственных пенсионных фондов для Российской Федерации по методологиям, описанным ниже, присваивается впервые.

Методологии, применявшиеся при определении рейтинга

Методология присвоения некредитных рейтингов надежности и качества услуг негосударственным пенсионным фондам по национальной шкале негосударственных пенсионных фондов для Российской Федерации (далее – Методология).

Методологическое описание Программного модуля оценки характеристик инвестиционных портфелей «Анализатор Рисков Финансовых Активов».

Существенные источники информации, используемые при определении рейтинга

Информация, предоставленная Клиентом.

Данные, размещенные на сайте Банка России.

Отраслевые обзоры НРА.

Имеющиеся ограничения рейтинга или прогноза по рейтингу

Некредитный рейтинг присвоен с учетом всей имеющейся в распоряжении Агентства информации об НПФ, которую Экспертный комитет считает заслуживающей доверия и потенциально значимой для принятия решения о присвоении некредитного рейтинга, а также отвечающей утвержденной Агентством Методологии.

Эксперты принимают все надлежащие меры для того, чтобы удостовериться в качестве, достаточности и достоверности информации для применения Методологии, а также надежности источников информации, но не проводят всестороннюю проверку или независимую верификацию получаемой информации.

[1] Cost to Income

Конфликтов интересов в рамках некредитного рейтингового анализа и присвоения Рейтинга выявлено не было.

Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: www.ra-national.ru .

ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.

Дата комитета: 13.08.2020

Ведущий рейтинговый эксперт

Юрий Ногин

Старший директор рейтингов

инвестиционных посредников

и инфраструктуры финансового рынка

+7 (495) 122-22-55 (106)

nogin@ra-national.ru

Второй рейтинговый эксперт

Елена Фивейская

Директор рейтингов