НРА присвоило кредитный рейтинг АО «Атлас» на уровне «A+|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «стабильный»

ПРИСВОЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) присвоило кредитный рейтинг АО «Атлас» на уровне «A+|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «стабильный».

РЕЗЮМЕ

Присвоение кредитного рейтинга (далее – Рейтинг) АО «Атлас» (далее – Компания, Атлас) на уровне «A+|ru|» обусловлено:

• ведущими рыночными позициями и умеренно высоким бизнес-профилем;
• низкой долговой и процентной нагрузкой;
• высокой рентабельностью.

Уровень рейтинга ограничивается:

• сдержанными отраслевыми рисками;
• приемлемым уровнем ликвидной позиции;
• удовлетворительной системой корпоративного управления.

АО «Атлас» — управляющая компания, консолидирующая золотодобывающие активы группы «Атлас Майнинг» (ранее — ГК «Петропавловск»). Входит в число крупнейших производителей золота в России с объемом добычи около 11,8 тонн в год. Основные активы расположены в Амурской области: рудники Пионер, Маломыр, Албын, месторождение Бамское, Покровский автоклавно-гидрометаллургический комбинат.

Сайт: https://atlasmining.ru/

ОБОСНОВАНИЕ РЕЙТИНГА

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

• Ведущие рыночные позиции и умеренно высокий бизнес-профиль. Группа входит в ТОП‑5 производителей золота в России, ее производственная база включает три обогатительные фабрики и уникальный автоклавный передел, одну из немногих в стране площадок с такой технологией. Обеспеченность запасами с учетом действующих активов и перспективных ресурсов превышает двадцатилетний горизонт при текущем объеме добычи. Диверсификация портфеля месторождений оценивается как умеренная, доля крупнейшего, Пионера, в структуре выручки составила 46%. Выручка умеренно сконцентрирована: на крупнейшего клиента приходилось менее 40%. При этом Агентство отмечает возможность смены каналов сбыта в силу специфики реализации золота. Компания — вертикально интегрированный игрок (добыча, флотация, автоклав). Доля крупнейшего поставщика в себестоимости менее 10%. Давление на оценку фактора оказывает высокая удельная себестоимость на объем добычи: по итогам 2025 года показатель TCC с ПАГК составил 1 978 долл. США/унц. (вследствие вовлечения в переработку упорных руд и временного снижения содержаний металла). При этом разработка Бамского месторождения, которое обладает более высоким процентом извлекаемого золота, сгладит дальнейший рост затрат Группы в среднесрочной перспективе.
• Низкая долговая и процентная нагрузка. На 31.12.2025 (далее – отчетная дата) соотношение чистого операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала и долга (далее – метрика долговой нагрузки) составило 0,55х, Долг/EBITDA – 1,3х (на 31.12.2024 – 0,35х и 1,9х соответственно). Улучшению метрик поспособствовал почти 2х кратный рост FFO и EBITDA в условиях позитивного ценового тренда на золото и роста объемов добычи. Показатель обеспеченности обслуживания долга без учета дивидендов (далее – метрика процентной нагрузки) вырос за 2025 год с 1,2х до 1,6х благодаря росту FFO и контролю процентных расходов со стороны Компании в форме переструктурирования кредитного портфеля в золото и китайский юань и преобладающей доли портфеля в фиксированных ставках. Согласно расчетам Агентства прогнозные значения метрик долговой и процентной нагрузок на горизонте следующих 2х лет от отчетной даты будут в среднем составлять 0,4х и 1,2х соответственно. Ожидаемое снижение показателей обеспечено предстоящим ростом долга для финансирования освоения нового перспективного месторождения Бамское.

• Высокая рентабельность. За 2025 год рентабельность по EBITDA выросла на 7 п.п. до 38% на фоне благоприятной ценовой конъюнктуры и, по прогнозу Агентства, сохранится на уровне около 40% в 2026–2027 годах в условиях дальнейшего роста объема добычи и позитивной динамики цен на золото. В части управления валютными рисками бизнес‑модель Атласа обеспечивает естественный хедж.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

• Сдержанные отраслевые риски. Стагнация мировой золотодобычи (+0,5–1% в годовом выражении) и ускоренный рост издержек формируют давление на доходность отрасли. Однако структурный дефицит предложения (~2–3% ежегодного отставания прироста добычи от спроса) и устойчивый спрос со стороны центральных банков поддерживают цены на металл. Барьеры для входа в отрасль оцениваются как высокие из-за высокой капиталоемкости и ресурсной ограниченности.
• Приемлемый уровень ликвидной позиции. На 31.12.2025 показатель краткосрочной ликвидности вырос и составил 0,89х, свободный денежный поток за год утроился. Агентство подчеркивает, что сумма денежных средств, невыбранных кредитных линий и будущего операционного денежного потока покрывает предстоящие погашения, процентные платежи и капитальные затраты в ближайшие 12 месяцев от отчетной даты. НРА ожидает давления на уровень ликвидности в условиях предстоящего запуска активной стадии CAPEX программы по освоению Бамского месторождения, а также возможных дивидендных выплат.
• Удовлетворительная система корпоративного управления. В компании функционирует Совет директоров, который состоит из пяти человек, по информации от Компании трое членов Совета директоров являются независимыми директорами, комитеты при Совете и коллегиальный исполнительный орган пока не сформированы, а стратегические решения централизованы. Агентство отмечает высокое качество и детализацию прогнозной финансовой модели, консервативность закладываемых ключевых предпосылок и дальность прогнозов. Компания располагает комплексной системой управления рисками, регламентированной Положением об управлении рисками. Мониторинг операционных рисков возложен на сертифицированного риск‑менеджера. Реализованный в марте 2024 года инцидент на руднике «Пионер» оказывает давление на оценку системы управления рисками, отчасти компенсируемое развитием систем промышленной безопасности. Информационная прозрачность оценивается Агентством как ограниченная: отчетность по МСФО готовится ежегодно, но публично не раскрывается. Агентство ожидает пересмотра дивидендной политики с фиксацией условий и параметров выплат до конца 1 полугодия 2027 года в целях повышения предсказуемости распределения прибыли.

На указанные выше количественные и качественные факторы приходится наибольший вес от общего веса предусмотренных применявшейся методологией факторов, учитываемых при оценке собственной кредитоспособности рейтингуемого лица.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

• отсутствие неблагоприятных законодательных изменений и налоговых инициатив, влияющих на деятельность Группы;
• реализация стратегических планов;
• пересмотр дивидендной политики с фиксацией условий и параметров выплат до конца 1 полугодия 2027 года;
• продолжение консервативной финансовой политики и соблюдение ковенантных ограничений.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

• развитие корпоративного управления — институт независимых директоров и комитеты Совета;
• сохранение низкой долговой нагрузки и высокой рентабельности при росте добычи.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

• устойчивый рост долговой нагрузки свыше 3х «Чистый долг/EBITDA»;
• ухудшение показателей ликвидности, рентабельности и обеспеченности обслуживания долга;
• наступление негативных событий репутационного характера.

ПРОГНОЗ

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности сохранение текущего уровня рейтинга в течение следующих 12 (двенадцати) месяцев.

РЕГУЛЯТОРНОЕ РАСКРЫТИЕ И ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ
Полное наименование объекта рейтинга	Акционерное общество "Атлас"
Сокращенное наименование объекта рейтинга	АО «Атлас»
Страна регистрации объекта рейтинга	643 – Российская Федерация
Вид объекта рейтинга	Нефинансовая организация
Идентификационный номер налогоплательщика (ИНН)	6686073603
Регистрационный номер кредитной организации в соответствии с Книгой государственной регистрации кредитных организаций (если рейтингуемое лицо является кредитной организацией)	Не применимо
ISIN	Не применимо
Рейтинговое действие	Присвоение кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу
Первичное присвоение кредитного рейтинга	Рейтинг присваивается впервые
Ведущий рейтинговый аналитик	Катасонова Юлия Юрьевна Старший директор рейтингов нефинансовых компаний и ESG рейтинговой службы +7 (495) 122-22-55 katasonova@ra-national.ru
Второй рейтинговый аналитик	Клисенко Сергей Владимирович Управляющий директор рейтинговой службы +7 (495) 122-22-55 klisenko@ra-national.ru
Дата публикации	20-08-2026
Дата Рейтингового комитета	13-08-2026
Дата первого опубликованного рейтинга	20-08-2026
Дата последнего опубликованного рейтинга	20-08-2026
Вид кредитного рейтинга по характеру отношений с рейтингуемым лицом	Запрошенный
Базовый рейтинг (оценка собственной кредитоспособности)	«A+|ru|»
Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза	Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение 12 месяцев с даты заседания рейтингового комитета, принявшего решение о данном рейтинговом действии
Существенные источники информации, используемые при определении рейтинга	·       Информация, предоставленная Компанией ·       Данные, размещенные на сайте Компании ·       Информация из базы данных СПАРК ·       Данные, опубликованные Росстатом ·       Открытые данные в сети Интернет
Стандарты составления финансовой отчетности	Кредитный рейтинг присвоен на основании отчетности, сформированной в соответствии с МСФО на 31.12.2025
Методологии, применявшиеся при определении рейтинга	Методология присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации (для оценки собственной кредитоспособности)
Учет внешней поддержки	Методологический документ «Учет внешней поддержки при присвоении кредитных рейтингов» не применялся.
Факт отступления от применяемой методологии в случаях, допускаемых Федеральным законом № 222-ФЗ	Факты отступления от применяемой методологии отсутствуют
Информация о поданной апелляции и принятом по ней решении (при наличии)	Апелляция в отношении данного рейтингового действия не подавалась
Пересмотр в связи с изменением методологии	Нет
Имеющиеся ограничения рейтинга или прогноза по рейтингу	Кредитный рейтинг присвоен с учетом всей имеющейся в распоряжении Агентства информации о Компании, которую Рейтинговый комитет считает заслуживающей доверия и потенциально значимой для принятия решения о присвоении кредитного рейтинга, а также отвечающей утвержденной Агентством Методологии Рейтинговые аналитики принимают все надлежащие меры для того, чтобы удостовериться в качестве, достаточности и достоверности информации для применения Методологии, а также надежности источников информации, но не проводят всестороннюю проверку или независимую верификацию получаемой информации
Информация о дополнительных услугах, если такие услуги оказывались в течение года, предшествующему рейтинговому действию	Дополнительные услуги Компании не оказывались

Конфликтов интересов в рамках рейтингового анализа и присвоения рейтинга выявлено не было.

Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: https://www.ra-national.ru/.

ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.

Дата комитета: 13-08-2026

Катасонова Юлия Юрьевна

Старший директор рейтингов нефинансовых компаний и ESG рейтинговой службы

+7 (495) 122-22-55

katasonova@ra-national.ru

Клисенко Сергей Владимирович

Управляющий директор рейтинговой службы

+7 (495) 122-22-55

klisenko@ra-national.ru