ПОДТВЕРЖДЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) подтвердило кредитный рейтинг АО «МАКС» на уровне «AA|ru|», изменив прогноз по кредитному рейтингу на «развивающийся».

Прогноз, с одной стороны, обусловлен укреплением корпоративного управления за счет изменения в составе ключевого топ-менеджмента, внедрением новых подходов в управлении бизнес-линиями с целью усиления финансовых метрик АО «МАКС». С другой стороны, Агентство отмечает наличие арбитражного судопроизводства в отношении АО «МАКС» и его регистратора, что негативно сказывается на оценке бизнес-профиля АО «МАКС».

РЕЗЮМЕ

Кредитный рейтинг (далее – Рейтинг) АО «МАКС» (далее – Компания) на уровне «AA|ru|» обусловлен:

высоким уровнем коэффициента ликвидности активов;
средними оценками показателей рентабельности;
сильными рыночными позициями.

Уровень Рейтинга ограничивается:

невысоким показателем рентабельности страховой деятельности;
сдержанными оценками бизнес-профиля.

АО «МАКС» – универсальная страховая организация, осуществляющая страхование по более чем 89 видам обязательного и добровольного страхования. Компания создана 13.03.1992, широко представлена в регионах РФ, принимает активное участие в разработке законодательных инициатив, направленных на совершенствование правовой базы национального страхования.

Компания обладает бессрочными лицензиями на осуществление обязательного страхования гражданской ответственности владельцев транспортных средств (ОС № 1427-03 от 18.06.2018), обязательного государственного страхования жизни и здоровья военнослужащих, граждан, призванных на военные сборы, лиц рядового и начальствующего состава органов внутренних дел Российской Федерации, государственной противопожарной службы, сотрудников учреждений и органов уголовно-исполнительной системы, сотрудников войск национальной гвардии Российской Федерации, сотрудников органов принудительного исполнения Российской Федерации (ОС № 1427-02 от 28.11.2019), обязательного страхования гражданской ответственности владельца опасного объекта за причинение вреда в результате аварии на опасном объекте (ОС № 1427-04 от 18.06.2018), обязательного страхования гражданской ответственности перевозчика за причинение вреда жизни, здоровью, имуществу пассажиров (ОС № 1427-05 от 18.06.2018), добровольного личного страхования, за исключением добровольного страхования жизни (СЛ № 1427 от 18.06.2018), добровольного имущественного страхования (СИ № 1427 от 18.06.2018) и перестрахования (ПС № 1427 от 18.06.2018).

Выручка по страхованию за 9 месяцев 2025 года составила 9,3 млрд руб. (-2,4 млрд руб. или -20,9% от показателя за 9 месяцев 2024 года). Расходы по страхованию за указанный период составили 9,1 млрд руб., что на 0,7 млрд руб. (-7,6%) ниже показателя за аналогичный период прошлого года. Чистая прибыль Компании за период январь-сентябрь 2025 года составила 752 млн руб. (-760 млн руб. или -50,3% от показателя за 9 месяцев 2024 года). Общий совокупный доход Компании за анализируемый период зафиксирован на уровне чистой прибыли.

Активы Компании на 30.09.2025 составляют 19,7 млрд руб. (-0,5 млрд руб. или -2,5% от 31.12.2024). Величина собственных средств (капитала), рассчитанная в соответствии с Положением Банка России от 17.06.2025 №858-П «О требованиях к финансовой устойчивости и платежеспособности страховщиков» (далее – 858-п), за 9 месяцев увеличилась на 0,6 млрд руб. (+7,1%) и на 30.09.2025 составила 8,4 млрд руб. Нормативное соотношение собственных средств (капитала) и принятых обязательств Компании, рассчитанное в соответствии с 858-п (далее – НС), на 30.09.2025 составило 2,66.

Обязательства по портфелям договоров страхования на 30.06.2025 сформированы в сумме 7,8 млрд руб. (-1,1 млрд руб. или -12,6% от 31.12.2024). Совокупные обязательства Компании в анализируемом периоде составили 9,4 млрд руб. (-0,7 млрд руб. или -6,5% от 31.12.2024).

Сайт Компании в сети Интернет: www.makc.ru.

ОБОСНОВАНИЕ ПРИСВОЕННОГО РЕЙТИНГА

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

высокий уровень коэффициента ликвидности активов: по состоянию на 30.09.2025 отношение ликвидных активов Компании к общей величине активов составило 0,78, что, в соответствии с Методологией Агентства, выше среднерыночных показателей и оценивается на максимальном уровне. Инвестиционный портфель Компании представлен депозитами (12,3 млрд руб. или 62% активов) и денежными средствами (3,1 млрд руб. или 16% активов) преимущественно в кредитных организациях условного рейтингового класса А- и выше. Коэффициент кредитного качества активов на отчетную дату составил 0,80, что положительно оценивается Агентством. Состав и структура активов Компании соответствуют требованиям 858-п и позволяют с достаточным запасом превышать минимально допустимый (1,00) и пороговый (1,05) уровень НС даже с учетом распределения дивидендов (в период 2024-2025 гг. Компания направила на выплату дивидендов 1,1 млрд руб.). Среднее значение НС за последние 12 месяцев составило 2,69 при минимальном значении в анализируемом периоде 2,24 (31.07.2025) и максимальном 3,47 (30.04.2024);
средние оценки показателей рентабельности: отношение чистой прибыли за последние 12 месяцев к среднегодовому объему капитала на 30.09.2025 составило 16,2%, что выше среднерыночного значения, определенного Методологией Агентства, и показывает достаточно высокий уровень эффективности использования собственных средств. При этом отношение результата от инвестиционной деятельности за последние 12 месяцев к среднегодовому объему инвестиционных вложений на отчетную дату составило 26,2%, что выше максимального значения диапазона, определенного Агентством в рамках оценки эффективности инвестиционной политики страховой организации и ее способности генерировать прибыль от инвестиционного портфеля;
сильные рыночные позиции: доля рынка страховой организации в основных сегментах присутствия составила 0,27%, оценка по фактору «положение на рынке» выше среднего значения. Диверсификация деятельности по укрупненным видам страхования оценена на высшем уровне – на ОСАГО приходится 38,0% страхового портфеля, на добровольное страхование от несчастных случаев и болезней – 22,5%, КАСКО – 17,2%. Компания активно принимает участие в конкурсных процедурах на оказание услуг по приоритетным видам страхования, должным образом исполняя крупные федеральные и муниципальные контракты, которые обладают статусом государственных социальных программ. Агентство также отмечает высокую технологичность Компании – реализован проект по электронному урегулированию убытков по ОСАГО вне зависимости от видов обращений клиентов, возможность цифровой пролонгации договоров страхования ипотеки заемщиков, создан и запатентован новый программный комплекс «ДМС», который предназначен для комплексного сопровождения договоров добровольного медицинского страхования.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

невысокий показатель рентабельности страховой деятельности: отношение результата от страховой деятельности за последние 12 месяцев к среднегодовому объему страховых премий на 30.09.2025 составило 3,3%, что ниже среднерыночного значения, определенного Методологией Агентства, и свидетельствует о низкой способности Компании генерировать прибыль от основной профильной деятельности. При этом коэффициент выплат в размере 53,9% оценен на уровне выше среднего, что позитивно влияет на комплексную оценку клиентской ценности страховых продуктов Компании;
сдержанные оценки бизнес-профиля: стратегическое планирование и организация системы управления рисками оценены на среднем уровне. Стагнация страхового портфеля (динамика объема страховых премий отрицательна два последних года (-18,2% в 2024 году и -20,9% в 2025 году) негативно влияет на оценки Агентства. Наличие судебных разбирательств также сдерживает оценки Агентства по данному блоку. Между тем, Агентство позитивно оценивает планы по комплексной трансформации бизнеса Компании, заявленные новым топ-менеджментом – усиление команды высококвалифицированными кадрами, внедрение интеграционных решений для партнерской сети, разработка и запуск новых онлайн-платформ и мобильных приложений, предоставляющих клиентам возможность самостоятельно управлять своими страховыми продуктами, разработка персонализированных решений.

На указанные выше количественные и качественные факторы приходится наибольший вес от общего веса предусмотренных применявшейся методологией факторов, учитываемых при оценке собственной кредитоспособности рейтингуемого лица.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения, использованные при рейтинговом анализе Компании:

выполнение плановых показателей по объему премий и финансового результата в 2025 году, реализация утвержденной стратегии развития;
стабильность ситуации на страховом рынке России в среднесрочной перспективе;
отсутствие законодательных изменений, негативно влияющих на деятельность Компании.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

существенное усиление финансового профиля;
повышение рентабельности собственного капитала;
рост рыночной доли;
выполнение долгосрочной стратегии.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

резко отрицательная динамика финансовых показателей;
снижение кредитного качества инвестиционного портфеля;
рост комбинированного коэффициента убыточности-нетто;
негативные события репутационного характера.

ПРОГНОЗ

«Развивающийся» прогноз предполагает существенную неопределенность в дальнейшем развитии событий: возможно как повышение уровня кредитного рейтинга, так и его понижение или сохранение в течение следующих 12 (двенадцати) месяцев.

РЕГУЛЯТОРНОЕ РАСКРЫТИЕ И ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

Полное наименование объекта рейтинга	Акционерное общество «Московская акционерная страховая компания»
Сокращенное наименование объекта рейтинга	АО «МАКС»
Страна регистрации объекта рейтинга	643 – Российская Федерация
Вид объекта рейтинга	Страховая организация
Идентификационный номер налогоплательщика (ИНН)	7709031643
Регистрационный номер кредитной организации в соответствии с Книгой государственной регистрации кредитных организаций (если рейтингуемое лицо является кредитной организацией)	Не применимо
ISIN	Не применимо
Рейтинговое действие	Подтверждение кредитного рейтинга и пересмотр прогноза по кредитному рейтингу
Первичное присвоение кредитного рейтинга	Не применимо
Ведущий рейтинговый аналитик	Фивейская Елена Юрьевна Директор рейтингов финансовых институтов +7 (495) 122-22-55 elenaf@ra-national.ru
Второй рейтинговый аналитик	Смирнов Святослав Андреевич Аналитик рейтингов финансовых институтов +7 (495) 122-22-55 smirnov@ra-national.ru
Дата публикации	28-11-2025
Дата Рейтингового комитета	24-11-2025
Дата первого опубликованного рейтинга	24-12-2021
Дата последнего опубликованного рейтинга	02-12-2024
Вид кредитного рейтинга по характеру отношений с рейтингуемым лицом	Запрошенный
Базовый рейтинг (оценка собственной кредитоспособности)	«AA\|ru\|»
Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза	Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение 12 месяцев с даты заседания рейтингового комитета, принявшего решение о данном рейтинговом действии
Существенные источники информации, используемые при определении рейтинга	Информация, предоставленная СК Данные, размещенные на сайте СК Информация из базы данных СПАРК Данные, опубликованные Банком России
Стандарты составления финансовой отчетности	Кредитный рейтинг СК подтвержден на основании финансовой отчетности по ОСБУ по состоянию на 30.09.2025 и ретроспективной финансовой отчетности по ОСБУ по состоянию на 31.12.2024, составленных в соответствии с требованиями Международного стандарта финансовой отчетности (IFRS) 17 «Договоры страхования»
Методологии, применявшиеся при определении рейтинга	Методология присвоения кредитных рейтингов страховым организациям по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации
Применение Методологии учета внешней поддержки	Методология учета внешней поддержки не применялась
Факт отступления от применяемой методологии в случаях, допускаемых Федеральным законом № 222-ФЗ	Факты отступления от применяемой методологии отсутствуют
Информация о поданной апелляции и принятом по ней решении (при наличии)	Апелляция рейтингуемым лицом не подавалась
Пересмотр в связи с изменением методологии	Не применимо
Имеющиеся ограничения рейтинга или прогноза по рейтингу	Кредитный рейтинг подтвержден с учетом всей имеющейся в распоряжении Агентства информации о СК, которую Рейтинговый комитет считает заслуживающей доверия и потенциально значимой для принятия решения о повышении кредитного рейтинга, а также отвечающей утвержденной Агентством Методологии Рейтинговые аналитики принимают все надлежащие меры для того, чтобы удостовериться в качестве, достаточности и достоверности информации для применения Методологии, а также надежности источников информации, но не проводят всестороннюю проверку или независимую верификацию получаемой информации
Информация о дополнительных услугах, если такие услуги оказывались в течение года, предшествующему рейтинговому действию	Дополнительные услуги Компании не оказывались

Конфликтов интересов в рамках рейтингового анализа и присвоения рейтинга выявлено не было.

Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: www.ra-national.ru.

ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.

Дата комитета: 24-11-2025

Фивейская Елена Юрьевна

Директор рейтингов финансовых институтов

+7 (495) 122-22-55

elenaf@ra-national.ru

Смирнов Святослав Андреевич

Аналитик рейтингов финансовых институтов