НРА присвоило кредитный рейтинг АО «Концерн «Калашников» на уровне «АА-|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «Стабильный»

ПРИСВОЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) присвоило кредитный рейтинг акционерному обществу «Концерн «Калашников» на уровне «АА-|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «Стабильный».

 

РЕЗЮМЕ

Кредитный рейтинг (далее – Рейтинг) АО «Концерн «Калашников» (далее – Компания) на уровне «АА-|ru|» обусловлен: (1) высокой оценкой краткосрочной ликвидности; (2) умеренным покрытием чистого долга показателем EBITDA; (3) ведущими рыночными позициями; (4) умеренно-высоким качеством корпоративного управления; (5) низкой зависимостью от поставщиков; (6) наличием экспортных продаж; (7) продолжительным сроком работы на рынке; (8) высокой вероятностью потенциальной поддержки со стороны государства.

Уровень рейтинга ограничивается: (1) невысоким уровнем перманентного капитала; (2) низкой оценкой соотношения операционного денежного потока без учёта изменения оборотного капитала и долга; (3) ощутимым финансовым левериджем; (4) отрицательным свободным денежным потоком за период 01.07.2023–30.06.2024 гг.

Компания специализируется на разработке и производстве оружейных комплексов военного, гражданского и спортивного назначения, включающих автоматическое стрелковое оружие и боеприпасное снаряжение. Продукция включает в себя: стрелковое оружие военного и гражданского назначения, беспилотные летательные аппараты самолетного и вертолетного типа, высокоточные боеприпасы и специальное вооружение, гусеничные машины. Продукция реализуется как в Российской Федерации, так и за рубежом Головной офис располагается в Ижевске (Удмуртская Республика). Основные производственные площадки расположены в Ижевске и Московской области.

ОБОСНОВАНИЕ ПРИСВОЕННОГО РЕЙТИНГА

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

• высокая оценка краткосрочной ликвидности. За период 01.07.2023—30.06.2024 гг. показатель составил 13 (за 2023 год: 12). Показатель поддерживают неиспользованные кредитные линии и низкая доля краткосрочного долга;
• умеренное покрытие чистого долга показателем EBITDA. Отношение чистого долга с учетом аренды, выданных гарантий и поручительств к показателю EBITDA, рассчитанному как сумма операционной прибыли и амортизации за последние 12 месяцев от отчетного периода, на 30.06.2024 г. составило 3,7x (на 31.12.2023 г.: 6,5х);
• ведущие рыночные позиции. На российском рынке стрелкового оружия Компания занимает долю порядка 95%. НРА отмечает очень высокую оценку барьеров входа в отрасль;
• умеренно-высокое качество корпоративного управления. В Компании сформирован Совет директоров. Функционирует интегрированная система управления бюджетированием и рисками, включающая специализированные подразделения и регламентированные внутренние процедуры. Стратегическое управление Компании синхронизируется с государственной программой вооружений, кроме того, развивается гражданское направление, в том числе машиностроение, судостроение и медицинское оборудование;
• низкая зависимость от поставщиков. Доля в закупках крупнейшего поставщика не превышает 15%;
• наличие экспортных продаж. Продукция Компании поставляется более чем в 25 стран мира. Компания имеет совместные предприятия за рубежом;
• продолжительный срок работы на рынке. Компания работает более 10 лет;
• высокая вероятность потенциальной поддержки со стороны государства. Государственные институты входят в перечень крупнейших покупателей продукции. Компании предоставляются меры государственной поддержки.

 

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

• невысокий уровень перманентного капитала. Отношение суммы собственного капитала и долгосрочного долга к активам на 30.06.2024 г. составило 0,4 (на 31.12.2023 г.: 0,5);
• низкая оценка соотношения операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала и долга. За период 01.07.2023—30.06.2024 гг. показатель составил 0,1x (за 2023 год: 0,1x);
• ощутимый финансовый леверидж. Отношение долга к собственному капиталу на 30.06.2024 г. составило 3,2 (на 31.12.2023 г.: 4,0). Порядка половины долга приходится на контракты в рамках гособоронзаказа;
• отрицательный свободный денежный поток на фоне ощутимых капитальных затрат и роста потребности в оборотном капитале. Инвестиции направлены на обслуживание производственных мощностей, в том числе для выполнения гособоронзаказа.

 

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

• отсутствие неблагоприятных законодательных изменений и налоговых инициатив, влияющих на возможность осуществления деятельности;
• реализация заявленных стратегических планов Компании;
• отсутствие реализации существенных рисков, связанных с производственными мощностями.

 

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

• повышение информационной прозрачности для широкого круга лиц;
• снижение уровня долга ниже 2х «Чистый долг/EBITDA»;
• увеличение собственного капитала;
• повышение показателей рентабельности;
• увеличение оборачиваемости дебиторской задолженности.

 

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

• резко отрицательная динамика выручки, показателей ликвидности и рентабельности;
• устойчивый рост долговой нагрузки свыше 4,5х «Чистый долг/EBITDA»;
• ухудшение показателей обслуживания долга;
• ухудшение временной структуры долга.

 

Базовый рейтинг (оценка собственной кредитоспособности) присвоен на уровне «А|ru|». Методология учета внешней поддержки при присвоении кредитных рейтингов по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации применялась.

Рейтинг присвоен по консолидированной отчетности в соответствии с МСФО по итогам I полугодия 2024 года.

ПРОГНОЗ

«Стабильный» прогноз предполагает высокую вероятность сохранения текущего уровня рейтинга в течение следующих 12 (двенадцати) месяцев.

ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

Первичное присвоение кредитного рейтинга	Рейтинг присваивается впервые
Дата первого опубликованного рейтинга	31-03-2025
Дата последнего опубликованного рейтинга	31-03-2025
Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза	Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение 12 месяцев с даты заседания рейтингового комитета, принявшего решение о данном рейтинговом действии.
Методологии, применявшиеся при определении рейтинга	Методология присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации. Методология учета внешней поддержки при присвоении кредитных рейтингов по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации.
	Дополнительные услуги Компании не оказывались.
Существенные источники информации, используемые при определении рейтинга	·         Информация, предоставленная Компанией. ·         Данные, размещенные на сайте Компании. ·         Информация из базы данных СПАРК. ·         Отраслевые данные, опубликованные Росстатом. ·         Финансовые данные из открытых источников.
Имеющиеся ограничения рейтинга или прогноза по рейтингу	Кредитный рейтинг присвоен с учетом всей имеющейся в распоряжении Агентства информации о Компании, которую Рейтинговый комитет считает заслуживающей доверия и потенциально значимой для принятия решения о присвоении кредитного рейтинга, а также отвечающей утвержденной Агентством Методологии.   Рейтинговые аналитики принимают все надлежащие меры для того, чтобы удостовериться в качестве, достаточности и достоверности информации для применения Методологии, а также надежности источников информации, но не проводят всестороннюю проверку или независимую верификацию получаемой информации.

 

Конфликтов интересов в рамках рейтингового анализа и присвоения рейтинга выявлено не было.

Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: https://www.ra-national.ru/

ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.

Дата комитета: 27-03-2025

Ведущий рейтинговый аналитик

Алла Юрова

Директор рейтингов нефинансовых компаний рейтинговой службы

+7 (495) 122-22-55 (109)

yurova@ra-national.ru

 

Второй рейтинговый аналитик

Сергей Гришунин

Управляющий директор рейтинговой службы

+7 (495) 122-22-55 (126)

grishunin@ra-national.ru