НРА подтвердило кредитный рейтинг АО «Колмар Груп» на уровне «АА|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, изменив прогноз на «негативный»

ПОДТВЕРЖДЁН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) подтвердило кредитный рейтинг АО «Колмар Груп» на уровне «АА|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, изменив прогноз на «негативный».

РЕЗЮМЕ

Подтверждение кредитного рейтинга (далее – Рейтинг) АО «Колмар Груп» (далее – Компания, Группа) на уровне «АА|ru|» обусловлено: (1) высокой оценкой краткосрочной ликвидности; (2) высокой оценкой рентабельности по показателю EBITDA; (3) высоким уровнем перманентного капитала; (4) комфортным уровнем стратегического управления; (5) уверенными рыночными позициями на рынке коксующегося угля; (6) умеренно-консервативной финансовой политикой; (7) продолжительным сроком работы на рынке.

Уровень рейтинга ограничивается: (1) ограниченной информационной прозрачностью; (2) умеренным соотношением чистого операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала и долга; (3) невысокой обеспеченностью обслуживания долга без учета дивидендов; (4) подверженностью спектру рисков, присущих предприятиям горнодобывающей промышленности.

«Негативный» прогноз обусловлен продолжающейся ценовой нестабильностью на международном рынке угля, ростом производства угля в Китае, а также динамикой валютного курса.

История Компании берет начало с 2003 года, когда было образовано ОАО «Нерюнгриуголь». В настоящее время Группа имеет три крупных актива — горно-обогатительные комплексы «Денисовский» и «Инаглинский» в Республике Якутия (Саха), угольный терминал в морском порту Ванино, бухта Мучка, Хабаровский край.

Основными видами деятельности Группы являются разведка и добыча угля, а также его переработка в Якутском регионе Российской Федерации для реализации на внутреннем и экспортном рынках. Группа управляет двумя горно-обогатительными комплексами (ГОК) по добыче, переработке и реализации коксующегося угля.

Сайт Группы в сети Интернет: https://www.kolmar.ru/

ОБОСНОВАНИЕ ПРИСВОЕННОГО РЕЙТИНГА

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

• высокая оценка краткосрочной ликвидности. В 2024 году, по расчетам НРА, показатель составил 9,3 (за 2023 год: 6,0). Долг Группы, в том числе краткосрочный, снизился по сравнению уровнем на конец предыдущего года. НРА отмечает существенное влияние на коэффициент краткосрочной ликвидности значительного объёма невыбранных кредитных линий;
• высокая оценка рентабельности по показателю EBITDA, рассчитанного как сумма амортизации и операционной прибыли. В 2024 году показатель составил 40% (за 2023 год: 50%). Несмотря на волатильность цен на уголь, Группа стабильно поддерживает высокие показатели по этой метрике;
• высокий уровень перманентного капитала. Отношение суммы собственного капитала и долгосрочного долга с учетом лизинговых обязательств к активам на 31.12.2024 составило 0,8 (на 31.12.2023: 0,8). Показатель высоко оценён на фоне умеренного соотношения долгового и долевого капитала, а также высокой доли долгосрочного долга в общей структуре заимствований (доля долгосрочного долга на конец 2024 года составляла порядка 90%);
• комфортный уровень стратегического управления. Стратегический акцент сделан на финансовую стабильность и операционную эффективность. В Группе внедрены эффективные подходы долгосрочного финансового моделирования с учетом рисков. Функции управления рисками интегрированы в работу функциональных подразделений, внутреннего аудита, бюджетного и инвестиционного комитетов;
• уверенные рыночные позиции на рынке коксующегося угля. Группа входит в топ-5 крупнейших компаний России по добыче коксующегося угля. Балансовые запасы угля превышают 1 млрд тонн. Порт Ванино входит в топ-10 дальневосточных морских портов по грузообороту;
• умеренно-консервативная финансовая политика. Группа придерживается консервативных границ долговой нагрузки, установлены прочные связи с банками, обеспечивающие доступ к финансированию в случае необходимости;
• продолжительный срок работы на рынке. Группа осуществляет деятельность более 15 лет.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

• ограниченная информационная прозрачность. Группа публично не раскрывает консолидированную финансовую и годовую отчетность, состав контролирующих лиц, структуру и состав органов управления, а также практики корпоративного управления;
• умеренное соотношение чистого операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала и долга. За 2024 год оно составило 0,3 (за 2023 год: 0,3);
• невысокая обеспеченность обслуживания долга без учета дивидендов. За 2024 год показатель составил 0,4 (за 2023 год: 2,2). На показатель оказывает давление отрицательный свободный денежный поток на фоне завершения пика инвестиционной программы, а также выплаты по кредитам, связанные с рефинансированием долга по более выгодным условиям;
• подверженность спектру рисков, присущих предприятиям горнодобывающей промышленности. На деятельность Группы оказывают влияние риски, связанные c ухудшением экономической конъюнктуры и снижением спроса на ключевых рынках, волатильностью мировых цен на коксующийся уголь.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

• отсутствие неблагоприятных законодательных изменений и налоговых инициатив, влияющих на возможность осуществления деятельности;
• реализация заявленных стратегических и инвестиционных планов;
• следование умеренно-консервативной финансовой политике;
• отсутствие реализации ключевых рисков, связанных с конъюнктурой рынков, возможностями экспорта и внутреннего потребления, а также влияющих на устойчивость экономики России.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

• повышение информационной прозрачности для широкого круга лиц;
• расширение клиентской базы;
• повышение соответствия корпоративного управления Кодексу корпоративного управления, рекомендованного Банком России.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

• резко отрицательная динамика выручки, показателей ликвидности и рентабельности;
• устойчивый рост долговой нагрузки свыше 2,0х «Чистый долг/EBITDA»;
• усиление конкуренции на мировом рынке и продолжение снижения объёмов реализации в отрасли.

Базовый рейтинг (оценка собственной кредитоспособности) подтверждён на уровне «АА|ru|». Методология учета внешней поддержки при присвоении кредитных рейтингов по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации не применялась.

Рейтинг подтверждён по отчётности Компании в соответствии с МСФО на 31.12.2024.

ПРОГНОЗ

«Негативный» предполагает с высокой долей вероятности понижение уровня кредитного рейтинга в течение следующих 12 (двенадцати) месяцев.

 

Дата первого опубликованного рейтинга	19-09-2024
Дата последнего опубликованного рейтинга	19-09-2024
Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза	Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение 12 месяцев с даты заседания рейтингового комитета, принявшего решение о данном рейтинговом действии.
Методологии, применявшиеся при определении рейтинга	Методология присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации.
	Дополнительные услуги Компании не оказывались.
Существенные источники информации, используемые при определении рейтинга	·         Информация, предоставленная Компанией. ·         Данные, размещенные на сайте Компании. ·         Информация из базы данных СПАРК. ·         Отраслевые данные, опубликованные Росстатом. ·         Финансовые данные из открытых источников.
Имеющиеся ограничения рейтинга или прогноза по рейтингу	Кредитный рейтинг присвоен с учетом всей имеющейся в распоряжении Агентства информации о Компании, которую Рейтинговый комитет считает заслуживающей доверия и потенциально значимой для принятия решения о присвоении кредитного рейтинга, а также отвечающей утвержденной Агентством Методологии. Рейтинговые аналитики принимают все надлежащие меры для того, чтобы удостовериться в качестве, достаточности и достоверности информации для применения Методологии, а также надежности источников информации, но не проводят всестороннюю проверку или независимую верификацию получаемой информации.

 

Конфликтов интересов в рамках рейтингового анализа и присвоения рейтинга выявлено не было.

Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: https://www.ra-national.ru/

ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.

 

Дата комитета: 10-09-2025

Ведущий рейтинговый аналитик

Сергей Гришунин

Управляющий директор рейтинговой службы

+7 (495) 122-22-55 (126)

grishunin@ra-national.ru

 

Второй рейтинговый аналитик

Алла Юрова

Директор рейтингов нефинансовых компаний рейтинговой службы

+7 (495) 122-22-55 (109)

yurova@ra-national.ru