НРА присвоило кредитный рейтинг АО «КИФА» на уровне «BB|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «Стабильный»

Дата экспертного коммитета: 19.11.2021

ПРИСВОЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) присвоило кредитный рейтинг АО «КИФА» на уровне «ВB|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз по рейтингу «Стабильный».

РЕЗЮМЕ

Кредитный рейтинг (далее – Рейтинг) АО «КИФА» (далее – Компания) на уровне «ВB|ru|» обусловлен сильными рыночными позициями, широкой географией продаж, высокой диверсификацией покупателей и поставщиков, комфортным уровнем развития корпоративного и стратегического управления, низкой долговой нагрузкой. Поддержку Рейтингу оказывает низкая отраслевая волатильность непищевой оптовой торговли и динамичное развитие электронной коммерции.

Уровень Рейтинга ограничивается низкими оценками краткосрочной ликвидности и чистой рентабельности, отрицательным операционным денежным потоком, небольшим перманентным капиталом, развивающимся риск-менеджментом. Агентство отмечает низкую на текущий момент информационную прозрачность Компании для широкого круга пользователей финансовой информации.

Компания зарегистрирована в 2013 году в Москве и осуществляет оптовую торговлю потребительских товаров с помощью цифровой платформы QIFA. На платформе с помощью личного кабинета заключаются сделки между оптовыми покупателями и поставщиками. Порядка 70% оборота составляют продажи продукции российских компаний (в основном импортированной из Китая), около 30% — прямые поставки из Китая. Доставка товаров, приобретенных на платформе, осуществляется во все субъекты РФ силами сторонних логистических операторов. Компания выступает как маркетплейс и торговый агент, обеспечивает онлайн сопровождение трансграничных сделок, в том числе предлагает услуги по таможенному оформлению, сертификации, организации логистики. На платформе QIFA зарегистрировано более 30,6 тыс. оптовых покупателей, представлено свыше 485 брендов. Более 80% оборота составляют продажи обуви, другие представленные товарные группы — кожгалантерея, текстиль, одежда, упаковочные материалы, детские товары.

Единственным акционером Компании является «QIFASILU TECHNOLOGY DEVELOPMENT CO., LTD» (название на русском языке: ООО «Научно-техническое развитие КИФА СЫЛУ (ПЕКИН)»), конечной контролирующей организацией — ООО «Пекинское управление цепями поставок ХУН ЮНЬ ТУН» (на момент присвоения рейтинга общество контролирует 86% акций Компании). Основной бенефициар — Сунь Тяньшу.

Выручка Компании в 2020 году в соответствии с МСФО составила 1 744 млн руб. (2019 год: 1 683 млн руб.), за I полугодие 2021 года — 659 млн руб. (I полугодие 2020 года: 698 млн руб.).

Сайт Компании в сети Интернет: https://www.qifa.ru/

 

ОБОСНОВАНИЕ ПРИСВОЕННОГО РЕЙТИНГА

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

• Сильные рыночные позиции. В перечень услуг Компании входят: трансграничная логистика, ВЭД (экспортное и импортное таможенное оформление), финансовые расчеты в национальных валютах, маркировка «под ключ» и другие. За счет комплексности оказываемых услуг, Агентство высоко оценивает рыночные позиции Компании в сегменте B2B электронной китайско-российской торговли;
• Широкая география продаж. Компания доставляет заказы по всем регионам России. Порядка четверти заказов приходится на Сибирский федеральный округ – 24%, около 19% — на Приволжский федеральный округ, около 15% — на Дальневосточный федеральный округ;
• Низкая зависимость от покупателей. Доля трех крупнейших покупателей в продажах составляет порядка 25%, переключение на других покупателей, по мнению Агентства, не вызывает проблем. Среди покупателей Компании — федеральные, региональные и областные сети, многопрофильные магазины, индивидуальные обувные магазины и магазины сумок, специализированные спортивные магазины (в том числе интернет-магазины), группы физических лиц, осуществляющих совместные закупки. Более 60% выручки Компании поступает от индивидуальных предпринимателей;
• Низкая зависимость от поставщиков. По оценкам Агентства, доля крупнейшего поставщика составляет порядка 23%, учитывая поставки по агентским договорам, по которым товар не переходит в собственность Компании (формируют порядка 30% общего оборота Компании);
• Комфортный уровень корпоративного и стратегического управления. В Компании сформирован Совет директоров, внедрены корпоративный кодекс, кодекс этики и служебного поведения работников, кадровая политика. Компания осуществляет детализированное финансовое планирование на пятилетнем горизонте, имеет утвержденные Советом директоров стратегические ориентиры развития в товарной, клиентской и технологической областях бизнеса, ежегодно актуализирует формализованную стратегию;
• Низкая долговая нагрузка. На 30.06.2021 г. Компания имеет займ от физического лица и обязательства по аренде на сумму 42 млн руб., соотношение чистого долга и показателя EBITDA за 12 месяцев от отчетного периода составило 0,3х (на 31.12.2020 г.: 0,7х). Низкий долг на фоне показателя EBITDA за период 01.07.2020—30.06.2021 гг. в размере 110 млн руб. обуславливает также высокие оценки покрытия процентных расходов и обеспеченности обслуживания долга. Агентство допускает кратковременное ухудшение этих показателей в связи с отложенной отдачей от запланированных расходов, направленных на развитие маркетинга и IT-платформы в 2022 году;
• Низкая отраслевая волатильность оптовой непищевой торговли на фоне динамичного развития рынка онлайн коммерции.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

• Отрицательные значения рентабельности операционного денежного потока и краткосрочной ликвидности на 30.06.2021 г., обусловленные отрицательными операционным и свободным денежными потоками вследствие изменений в оборотном капитале;
• Низкая оценка рентабельности чистой прибыли. За период 01.07.2020—30.06.2021 гг. показатель составил 4% (2020 год: 2%);
• Низкий уровень перманентного капитала. Отношение суммы собственного капитала и долгосрочных финансовых обязательств к активам на 30.06.2021 г. составило 0,2х;
• Развивающийся риск-менеджмент. Совет директоров не включает формальную структуру по управлению рисками. Агентство отмечает, что Компания имеет действующие регламенты по основным бизнес-процессам, проходит ревизию со стороны материнской компании. Политика управления рисками утверждена Компанией в 2019 году, актуализирована в 2021 году;
• Низкая информационная прозрачность. На данный момент финансовая отчетность Компании не опубликована в открытом доступе.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

• Умеренный рост ВВП РФ в среднесрочной перспективе;
• Отсутствие законодательных изменений, влияющих на возможность осуществления деятельности Компании;
• Реализация заявленных планов Компании;
• Отсутствие введения существенных ограничений на потоки товаров между РФ и КНР.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

• Увеличение операционного денежного потока, чистой прибыли;
• Совершенствование системы управления рисками;
• Повышение информационной прозрачности.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

• Резко отрицательная динамика показателей ликвидности и рентабельности, существенные кассовые разрывы;
• Увеличение долговой нагрузки свыше 3х «Чистый долг/EBITDA»;
• Наступление негативных событий репутационного характера.

ПРОГНОЗ

Стабильный прогноз предполагает с высокой долей вероятности сохранение текущего уровня рейтинга в течение следующих 12 (Двенадцати) месяцев.

Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза

Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение 12 месяцев с даты заседания рейтингового комитета, принявшего решение о данном рейтинговом действии.

Методологии, применявшиеся при определении рейтинга

Методология присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации.

Дополнительные услуги Компании не оказывались.

Существенные источники информации, используемые при определении рейтинга

Информация, предоставленная Компанией.

Данные, размещенные на сайте Компании.

Отраслевые данные, опубликованные Росстатом и в открытых источниках.

Имеющиеся ограничения рейтинга или прогноза по рейтингу

Кредитный рейтинг присвоен с учетом всей имеющейся в распоряжении Агентства информации о Компании, которую Рейтинговый комитет считает заслуживающей доверия и потенциально значимой для принятия решения о присвоении кредитного рейтинга, а также отвечающей утвержденной Агентством Методологии.

 

Рейтинговые аналитики принимают все надлежащие меры для того, чтобы удостовериться в качестве, достаточности и достоверности информации для применения Методологии, а также надежности источников информации, но не проводят всестороннюю проверку или независимую верификацию получаемой информации.

Конфликтов интересов в рамках кредитного рейтингового анализа и присвоения Рейтинга выявлено не было.

Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: https://www.ra-national.ru/

ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.

Ведущий рейтинговый аналитик

Юрова Алла

Младший директор корпоративных рейтингов

+7 (495) 122-22-55 (109)

yurova@ra-national.ru

 

Второй рейтинговый аналитик

Сергей Гришунин

Управляющий директор рейтинговой службы

+7 (495) 122-22-55 (126)

grishunin@ra-national.ru