НРА подтвердило кредитный рейтинг АО «ФПК» на уровне «AA+|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «стабильный».

ПОДТВЕРЖДЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) подтвердило кредитный рейтинг АО «ФПК» на уровне «AA+|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «стабильный».

РЕЗЮМЕ

Подтверждение кредитного рейтинга (далее – Рейтинг) АО «ФПК» (далее – Компания) на уровне «AA+|ru|» обусловлено:

• низким уровнем долговой нагрузки и высокой обеспеченностью обслуживания долга;
• высокой оценкой ликвидной позиции;
• сильной конкурентной позицией и высокой устойчивостью бизнес-профиля;
• развитыми практиками корпоративного управления и системы управления рисками;
• высокой вероятностью поддержки со стороны государства.

Уровень рейтинга ограничивается:

• невысокой оценкой рентабельности по показателю EBITDA;
• рисками рыночной конъюнктуры и конкуренции;
• ощутимыми финансовыми рисками;
• наличием государственного регулирования.

АО «ФПК» создано 03.12.2009 в соответствии с Программой структурной реформы на железнодорожном транспорте для организации эффективного бизнеса в сфере перевозки пассажиров в дальнем следовании.

Конечным контролирующим лицом Компании является Российская Федерация, государство имеет полный акционерный контроль над Компанией через ОАО «РЖД» (далее — РЖД).

«РЖД» принадлежит 100% минус 1 акция Компании по состоянию на 30.06.2026

Компания является национальным пассажирским железнодорожным перевозчиком РФ, субъектом антимонопольного регулирования, осуществляет железнодорожные пассажирские перевозки во всех регионах РФ, где существует железнодорожная инфраструктура. В основе сети маршрутов Компании лежит железнодорожная инфраструктура материнской компании.

В 2025 году обеспечена перевозка пассажиров в сообщении с девятью зарубежными странами: Беларусь, Абхазия, Казахстан, Узбекистан, Таджикистан, Киргизская Республика, Монголия, КНР и КНДР.

Сайт Компании: https://fpc.ru/

ОБОСНОВАНИЕ РЕЙТИНГА

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

• низкий уровень долговой нагрузки и высокая обеспеченность обслуживания долга. Отношение чистого долга к показателю EBITDA на 30.06.2026 составило 0,7х (на 31.12.2025 — 1,0х). Снижение показателя обусловлено ростом денежных средств при умеренном увеличении объема заемного финансирования. Обеспеченность обслуживания долга, рассчитанная как отношение FFO к сумме процентных расходов и погашения основного долга, на 30.06.2026 составила 1,5х (на 31.12.2025: 1,1х). Поддержку показателю оказывает устойчивый уровень операционных денежных потоков: показатель EBITDA за период 01.07.2025–30.06.2026, согласно оценке НРА, составила 89,0 млрд руб. (за 2025год: 89,4 млрд руб.). Дополнительным фактором финансовой гибкости является доступ Компании к банковскому и публичному долговому финансированию, а также значительный объем неиспользованных кредитных линий. Компания планирует поддерживать долговую нагрузку на уровне не выше 1,5x «Чистый долг/EBITDA»;
• высокая оценка ликвидной позиции. Ликвидная позиция, рассчитанная как отношение суммы прогнозного свободного денежного потока, денежных средств и эквивалентов, а также неиспользованных кредитных линий к сумме уплаченных процентов и погашения кредитов и займов, за период 01.07.2025–30.06.2026 составила 1,3х (за 2025 год: 1,1х). При этом на оценку оказывает давление отрицательный свободный денежный поток, который обусловлен значительным объемом капитальных вложений в рамках инвестиционной программы, направленной на обновление и модернизацию подвижного состава. Доля собственных средств в финансировании инвестиционной программы составляет более 60%;
• сильные конкурентные позиции и высокая устойчивость бизнес-профиля. Компания является лидером рынка пассажирских железнодорожных перевозок в дальнем следовании, ее доля в объеме перевозок железнодорожным транспортом составляет около 85%. Компания внесена в реестр субъектов естественных монополий на основании приказа ФСТ России от 27 мая 2010 года № 190-т. Высокие барьеры входа на рынок, широкая география деятельности и сохраняющийся спрос на железнодорожные перевозки поддерживают бизнес-профиль Компании;
• развитые практики корпоративного управления и системы управления рисками. Система корпоративного управления формализована. В Компании имплементированы принципы Кодекса корпоративного управления, рекомендованного Банком России. В Совет директоров входят независимые члены. Дивидендная политика формализована. В Компании сформировано структурное подразделение, ответственное за организацию и координацию процесса управления рисками и осуществление внутреннего контроля. Совет директоров Компании осуществляет контроль реализации подразделениями Компании мероприятий по воздействию на ключевые риски. Отмечается высокий уровень зрелости системы управления рисками. В 2026 году система была дополнена предиктивными и индикативными ключевыми риск-показателями, мероприятиями по митигации рисков. Также, продолжается процесс цифровизации системы управления рисками, повышающий эффективность и скорость обмена информацией в рамках принятия управленческих решений;
• высокая вероятность поддержки со стороны государства. НРА оценивает вероятность поддержки Компании со стороны государства на очень высоком уровне, учитывая стратегическое значение Компании для социальной сферы и государственный контроль над Компанией в согласовании финансовых и стратегических планов развития.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

• невысокая оценка рентабельности по показателю EBITDA. По оценкам НРА, рентабельность по показателю EBITDA, рассчитанному как сумма операционной прибыли и амортизации, период 01.07.2025-30.06.2026 составила 19% (за 2025 год: 20%);
• риски рыночной конъюнктуры и конкуренции. Финансовые результаты Компании чувствительны к динамике пассажиропотока и платежеспособному спросу населения. Снижение пассажиропотока и изменение структуры спроса оказывают давление на показатели загрузки подвижного состава. В 2025 году пассажирооборот снизился на 2,6%, а коэффициент использования вместимости пассажирских составов — с 74,0% до 70,3%. Конкуренцию Компании на рынке пассажирских перевозок в дальнем следовании составляют авиаперевозчики, автобусные перевозчики и личный автотранспорт;
• ощутимые финансовые риски. НРА на ощутимом уровне оценивает процентный, ценовой и риск ликвидности. Существенная часть заемного финансирования Компании привлечена по плавающим процентным ставкам, средневзвешенная ставка по кредитному портфелю на 30.06.2026 составила 16,1%. В регулируемом сегменте возможность переноса роста затрат в тариф ограничена. Свободный денежный поток исторически находится в области отрицательных значений;
• наличие государственного регулирования отрасли. Деятельность Компании характеризуется высокой степенью государственного регулирования, включая регулирование тарифов на значительную часть перевозок и необходимость выполнения социально значимых перевозок. Компания подвержена росту себестоимости перевозок при ограниченной возможности соответствующего повышения тарифов в регулируемом сегменте. Регулируемый сегмент исторически остается убыточным: операционный убыток в I полугодии 2026 года составил около 17,5 млрд руб. Сохранение финансовой устойчивости данного направления зависит, в том числе, от объема и своевременности предоставления государственной поддержки, при этом НРА отмечает сокращение государственной поддержки и значительный объем недофинансирования регулируемого сегмента.

На указанные выше количественные и качественные факторы приходится наибольший вес от общего веса предусмотренных применявшейся методологией факторов, учитываемых при оценке собственной кредитоспособности рейтингуемого лица.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

• отсутствие законодательных изменений, негативно влияющих на деятельность Компании;
• непрерывность деятельность основных поставщиков Компании;
• реализация инвестиционной программы;
• сохранение акционерной структуры.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать позитивное влияние на уровень рейтинга:

• увеличение рентабельности по показателю EBITDA;
• выход свободного денежного потока из области отрицательных значений;
• повышение информационной прозрачности для широкого круга лиц.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

• резко отрицательная динамика финансовых показателей;
• устойчивый рост долговой нагрузки;
• ухудшение показателей обслуживания долга;
• существенное снижение объема оказываемой поддержки со стороны государства.

ПРОГНОЗ

«Стабильный» прогноз предполагает высокую вероятность сохранения текущего уровня рейтинга в течение следующих 12 (двенадцати) месяцев.

РЕГУЛЯТОРНОЕ РАСКРЫТИЕ И ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ
Полное наименование объекта рейтинга	Акционерное общество «Федеральная пассажирская компания»
Сокращенное наименование объекта рейтинга	АО «ФПК»
Страна регистрации объекта рейтинга	643 – Российская Федерация
Вид объекта рейтинга	Нефинансовая компания
Идентификационный номер налогоплательщика (ИНН)	7708709686
Регистрационный номер кредитной организации в соответствии с Книгой государственной регистрации кредитных организаций (если рейтингуемое лицо является кредитной организацией)	Не применимо
ISIN	Не применимо
Рейтинговое действие	Подтверждение кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу
Первичное присвоение кредитного рейтинга	Не применимо
Ведущий рейтинговый аналитик	Кирова Ирина Викторовна Директор рейтингов нефинансовых и лизинговых компаний рейтинговой службы +7 (495) 122-22-55 kirova@ra-national.ru
Второй рейтинговый аналитик	Салем Ясмин Малек Старший аналитик рейтингов ESG и нефинансовых компаний рейтинговой службы +7 (495) 122-22-55 salem@ra-national.ru
Дата публикации	24-09-2026
Дата Рейтингового комитета	21-09-2026
Дата первого опубликованного рейтинга	29-09-2025
Дата последнего опубликованного рейтинга	29-09-2025
Вид кредитного рейтинга по характеру отношений с рейтингуемым лицом	Запрошенный
Базовый рейтинг (оценка собственной кредитоспособности)	«AA-|ru|»
Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза	Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение 12 месяцев с даты заседания рейтингового комитета, принявшего решение о данном рейтинговом действии
Существенные источники информации, используемые при определении рейтинга	·       Информация, предоставленная Компанией ·       Данные, размещенные на сайте Компании ·       Информация из базы данных СПАРК ·       Данные, опубликованные Росстатом ·       Открытые данные в сети Интернет
Стандарты составления финансовой отчетности	Кредитный рейтинг подтвержден на основании отчетности, сформированной в соответствии с МСФО на 30.06.2026
Методологии, применявшиеся при определении рейтинга	Методология присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации (для оценки собственной кредитоспособности) Методологический документ «Учет внешней поддержки при присвоении кредитных рейтингов»
Учет внешней поддержки	Методологический документ «Учет внешней поддержки при присвоении кредитных рейтингов» применялся
Факт отступления от применяемой методологии в случаях, допускаемых Федеральным законом № 222-ФЗ	Факты отступления от применяемой методологии отсутствуют
Информация о поданной апелляции и принятом по ней решении (при наличии)	Апелляция в отношении данного рейтингового действия не подавалась
Пересмотр в связи с изменением методологии	Нет
Имеющиеся ограничения рейтинга или прогноза по рейтингу	Кредитный рейтинг подтвержден с учетом всей имеющейся в распоряжении Агентства информации о Компании, которую Рейтинговый комитет считает заслуживающей доверия и потенциально значимой для принятия решения о присвоении кредитного рейтинга, а также отвечающей утвержденной Агентством Методологии   Рейтинговые аналитики принимают все надлежащие меры для того, чтобы удостовериться в качестве, достаточности и достоверности информации для применения Методологии, а также надежности источников информации, но не проводят всестороннюю проверку или независимую верификацию получаемой информации
Информация о дополнительных услугах, если такие услуги оказывались в течение года, предшествующему рейтинговому действию	Дополнительные услуги Компании не оказывались

Конфликтов интересов в рамках рейтингового анализа и присвоения рейтинга выявлено не было.

Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: https://www.ra-national.ru/.

ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.

Дата комитета: 21-09-2026

Кирова Ирина Викторовна

Директор рейтингов нефинансовых и лизинговых компаний рейтинговой службы

+7 (495) 122-22-55

kirova@ra-national.ru

Салем Ясмин Малек

Старший аналитик рейтингов ESG и нефинансовых компаний рейтинговой службы

+7 (495) 122-22-55

salem@ra-national.ru