Управляющий директор рейтинговой службы НРА Сергей Гришунин:
«Рентабельность металлургических компаний по EBITDA снизилась в указанный период в среднем на 10% до 20%-25% против 35% и выше в 2022 году. Мы считаем, что это снижение вызвано в первую очередь изменением внешней конъюнктуры – снижением цен на сталь за последние 3 года. Это снижение вызвано, в-первую очередь, ослаблением спроса на сталь на развивающихся рынках, в первую очередь в Китае из-за ухудшения ситуации в машиностроении и строительства. Санкции также оказали влияние на рентабельность российских металлургов, в первую очередь за счёт удлинения логистического плече на новые рынки, а уже во вторую очередь из-за ограничения доступа на высокомаржинальные рынки Европы и США. Исходя из неопределённой ситуации на рынке стали, большая часть инвестиций будет теперь направляться на модернизацию уже существующих мощностей, а не на строительство новых мощностей. Также мы ожидаем, что вертикально-интегрированные металлургические компании продолжат инвестировать в собственные сырьевые активы, в первую очередь в рудные активы. Мы не ожидаем существенного сокращения инвестиций в 2025 году по сравнению с 2024 году (даже возможно небольшое увеличение), но в целом инвестиционная активность будет сдерживаться высокой ключевой ставкой на фоне неблагоприятной рыночной конъюнктуры. Мы также полагаем, что порядка 10%-15% инвестиционных затрат будут сделаны во внедрение и развитие ИТ-технологий, актуальность этих вопросов постоянно растёт. Диджитализация производства позволяет реально оптимизировать операционные затраты, но не только, она также позволяет поддерживать стабильное качество стали и улучшить условия труда металлургов, особенно в опасных производствах. Мы считаем, что российские металлургические компании очень взвешенно подходят к оптимизации затрат и делают это, в основном, на основе внедрения новых, цифровых технологий. Это связано с высоким уровнем проникновения ESG практик в их деятельность, что предполагает, что оптимизация затрат не проводится в ущерб безопасности труда. По нашей оценке, инвестиции в цифровизацию могут снизить влияние неблагоприятной рыночной конъюнктуры и высоких ставок, но не полностью нивелировать их».
Подробнее читайте на сайте METALLPACE.
