ЦФА в России представляют собой преимущественно переупаковку права денежных требований, прав на получение драгоценного металла и т.д., заключенных в цифровую оболочку. Этим объясняется простота подходов, применяемых для оценки кредитного качества выпусков ЦФА. По сути, кредитный рейтинг выпусков приравнивается к рейтингу эмитента, так как не достаточно статистических данных для оценки рисков ОИС.

Тем не менее участники рынка пытаются найти уникальное применение цифровой оболочке, чтобы получить инструмент с существенными отличиями от привычных ценных бумаг.

Так, в Республике Татарстан IT-корпорация «Универсальный блокчейн» выпустила на платформе оператора информационной системы «Мастерчейн» так называемый цифровой сукук (исламский финансовый сертификат, который имеет схожие черты с облигациями) объемом 1 млн рублей. С одной стороны, диверсификация форм инструментов в среднесрочной перспективе с большой степенью вероятности, по мнению специалистов НРА, приведет к необходимости развития методологий рейтинговых агентств для оценки рисков ЦФА, существенно отличающихся от традиционных долговых финансовых инструментов. С другой стороны, инвесторы, столкнувшиеся с широкой палитрой инструментов, подверженных рискам, могут испытывать недостаток экспертизы для самостоятельного определения кредитного качества таких выпусков и не вкладываться в цифровые активы без внешней оценки рисков.

Согласно расчетам НРА, из 313 обращавшихся на конец мая 2024 года выпусков ЦФА почти 70% не обладали рейтингами эмитента/выпуска, при этом из 77 эмитентов, размещавших ЦФА, только 39% (30 эмитентов) получали кредитный рейтинг в одном из четырех рейтинговых агентств. Это связано с относительно низким уровнем регуляторных требований к эмитентам и выпускам ЦФА ввиду того, что рынок только зарождается.

К существенным послаблениям можно отнести отсутствие необходимости прохождения процедуры регистрации и раскрытия информации эмитентами ЦФА.

Это привлекает небольшие компании МСП, которые не могли привлекать финансирование на публичном рынке из-за больших затрат, связанных с размещением.

Подробнее в Банковском обозрении.