Если раньше подход инвесторов “берем не глядя” стоил эмитентам ВДО лишние 1-3 процентных пункта при размещении, то теперь такую премию ждут от понятных и прозрачных компаний
Аналитики российского кредитного рейтингового агентства “Эксперт РА” ожидают увеличения роста дефолтов в сегменте высокодоходных облигаций (ВДО). До конца 2023 года дефолт может ждать более 20-25 компаний в сегменте низкорейтинговых и безрейтинговых эмитентов, говорится в обзоре агентства “Российский рынок корпоративных облигаций: возврат к качеству”, с которым ознакомились Frank Media.
Инвесторы, и в первую очередь розничные инвесторы, требуют более высокую доходность и премию к ОФЗ, чем это было при обычных условиях, отмечает директор корпоративных рейтингов рейтинговой службы НРА Станислав Письменный. При этом эмитенты не готовы предложить более высокую доходность своих бумаг, чем от них хотят инвесторы по причине не высокой рентабельности деятельности и возможных рисков ее снижения, а также более низкой ставки по кредитам, если конечно риск профиль компании соответствует требованиям коммерческих банков. “Мы ожидаем, что рынок ВДО может опуститься до 150 выпусков, совокупным объемом не более 50 млрд рублей. До конца года может быть размещено не более 30 выпусков совокупным объемом около 10 млрд рублей”, – говорит он.
Количество дефолтов может составить с начала года около 10 выпусков, с учетом уже текущих трех дефолтов, считает Станислав Письменный из НРА. Основные причины – это падение выручки на фоне снижения потребительской активности, нарушение логистических цепочек, а также, как следствие, рост запасов и рост долговой нагрузки. В основном это будут компании, связанные с розничной торговлей, с потребительским сектором или компании, связанные с ВЭД. “Критичный уровень рейтинга для дефолта не существенен, так как были случаи дефолта компании и с рейтингом ВВ и выше. Однако следует присматривать за компаниями с рейтингом В+ и ниже. Кроме того, стоит обращать внимание на компании, которые скрывают свою отчетность или проводят аудит своей отчетности сомнительными аудиторами”, – предупреждает он.
