Прошедшая неделя началась с нетрадиционной для последнего времени динамики на биржах, что еще интереснее – во многом за счет бумаг металлургов. Так, рынок российских акций начал неделю с роста, несмотря на проседание нефти и в целом негативные сигналы с мировых фондовых рынков. Так, в начале недели индекс МосБиржи обновил максимум с апреля 2022 года, достигнув показателя выше 2800 пунктов. Примечательно и то, что одним из локомотивов подъема выступили бумаги металлургов. Примечательно это тем, что на прошедшем накануне такого биржевого рекорда ПМЭФе громких заявлений, касающихся металлургической отрасли, не звучало, а отрасль все еще сталкивается с проблемами логистики и низкой маржинальности на новых рынках. Однако эксперты уверены, что металлургические акции интересны инвесторам, причем придерживающимся разных стратегий, что на фоне отсутствия явного негатива на ПМЭФе, и толкнуло акции металлургов вверх. Что касается долгосрочности этого роста, прогнозы, учитывая постоянно меняющуюся обстановку в стране и мире, делать трудно. Однозначно эксперты уверены только в том, что российские металлурги проходят текущий кризис без существенных потерь, что сохраняет веру инвесторов в их бумаги.
Первое, что можно отметить, это то, что производство стали в России за май месяц выросло на 9% в годовом выражении, а с начала года увеличилось на 2%, по данным World Steel Association. Это связано с поддержкой строительной отрасли на уровне правительства, которая удерживает спрос на металл и не дает ему упасть. При этом цена в России на горячекатаный металл стабильна, напоминает директор корпоративных рейтингов НРА Станислав Письменный. “Что касается зарубежных рынков, то крупнейший производитель, как и потребитель стали в мире – Китай пока сокращает производство по причине снижающегося у себя потребления на фоне стагнации строительной отрасли. Поэтому российские компании не смогли полностью переориентироваться на юго-восток и основной рынок у них сейчас это внутренний, российский. При этом мы не ожидаем экспортных ограничений со стороны Правительства в ближайшей перспективе”, – полагает эксперт. Как следствие, вероятность существенной прибыли у компаний сейчас не велика. Однако сообщение руководства компании Северсталь о возвращении практики выплаты дивидендов положительно повлияло на котировки как самой компании, так и других металлургов. Ведь фактически никто и не ожидал, что они будут платить дивиденды в этом году. Весь рынок ожидает снятие моратория на открытость отчетности компаний и по результатам I полугодия, если инвесторы увидят существенный положительный денежный поток и соответствующий финансовый результат, будут сделаны выводы о финансовом стоянии эмитентов и перспективы выплат дивидендов. Хотя уже сейчас позитив в отношении дивидендов подтверждается операционными показателями компаний. Так, у ММК рост производства стали на 11% квартал к кварталу или 7% год к году, у Северстали несущественное снижение в рамках 2-4%. “Предполагаем, что Северсталь и ММК смогут по итогам полугодия объявить о выплатах дивидендов. Единственное, что им может помешать в этом, это решение Правительства о налоге на непредвиденную прибыль (windfall tax), который может в случае негативного сценария снизить прибыль до выплаты дивидендов на неопределенный уровень”, – уверен Станислав Письменный. Что касается самих акций, то все вышеизложенное не может не стимулировать спрос на эти инструменты в ближайшей перспективе. По кредитным метрикам металлургические компании сейчас оценены очень дешево относительно своих зарубежных аналогов. И даже если сделать коррекцию на санкционные и страновые риски, то ожидание дивидендных выплат будет толкать акции металлургических компаний вверх. Наибольшим спросом они будут пользоваться именно у розничных инвесторов, так как лимиты крупных участников уже давно заняты, а повышать риск аппетит и лимиты на вложения сейчас никто не будет, заключает эксперт.
