Резюме:

Инвестиционная активность в РФ демонстрирует максимальное сокращение за десятилетие. По итогам 2025 года объем инвестиций в основной капитал в РФ сократился на 2,3% (здесь и далее – относительно соответствующего периода предыдущего года). В I полугодии 2026 года негативная динамика усилилась до -9,9%. Опережающие индикаторы предпринимательской уверенности и деловой активности указывают на высокую вероятность сохранения нисходящей тенденции до конца 2026 года.
Со снижением инвестиций столкнулись уже две трети регионов России. По итогам I полугодия 2026 года сокращение вложений в основной капитал зафиксировано в 62 субъектах РФ, что стало наихудшим показателем за десятилетний период. Для сравнения, по итогам 2025 года спад инвестиционной активности наблюдался в 49 регионах, против 16 субъектов в 2024 году.
Ключевым фактором просадки инвестиций стало постепенное исчерпание возможностей государства по финансированию капвложений. В 2022–2024 годах – на фоне шоковых событий и оттока иностранного капитала – именно государство и связанные с ним проекты предотвратили спад инвестиций. Масштабные вливания в инфраструктуру и ОПК выступали основным стимулом инвестиционной активности, но сейчас эффект от этого ресурса почти исчерпан, а частные инвестиции не растут из-за высокой неопределенности и жесткой денежно‑кредитной политики.
Просевшая инвестиционная активность пока не привела к системному снижению инвестиционной привлекательности регионов России. Динамика этого интегрального параметра остается неоднородной: оценки почти половины исследованных регионов (42 из 85¹) сохранились на прежнем уровне, а регионов, улучшивших свои оценки инвестиционной привлекательности, оказалось даже больше, чем регионов с ухудшением оценок (23 и 20 субъектов соответственно).
Москва и Санкт-Петербург сохраняют безусловное лидерство по уровню инвестиционной привлекательности. Крупнейшие мегаполисы удерживают первенство как по объемам привлеченных инвестиций, так и по ключевым драйверам – размеру рынка, развитию инфраструктуры, доступности трудовых ресурсов и качеству институциональной среды. Конкуренцию им в среднесрочной перспективе могут составить Московская область и Татарстан.
Среди регионов, улучшивших свои позиции по уровню инвестиционной привлекательности, выделяются Ленинградская область, Хабаровский край, Оренбургская область и Удмуртская Республика. Ленинградская область (единственный новичок в IC2), Хабаровский край (возврат в IC3), Оренбургская область и Удмуртия (впервые в IC3) улучшили позиции. У двух последних – помимо роли нефтегазового сектора и ОПК – заметны первые результаты диверсификации (ВИЭ, туризм, малый бизнес).
Максимальная концентрация регионов – в группе IC4 (средняя инвестиционная привлекательность – первый уровень). Больше половины участников этой группы (13 из 24 регионов) попали в нее, совершив один или более шагов вверх по «лестнице» инвестиционной привлекательности. Краткосрочные изменения макроэкономических показателей и реализация отдельных крупных проектов помогают регионам сравнительно легко перемещаться по группам внутри категории средней инвестиционной привлекательности, однако попадание в группу высокой привлекательности оказывается значительно более сложной задачей.
Число регионов в группе с умеренной инвестиционной привлекательностью выросло до 13 (11 годом ранее), но все еще остается небольшим. Сдерживают расширение этой группы федеральные программы и нерыночные факторы – в первую очередь загрузка ОПК и выплаты участникам СВО, подстегивающие внутренний спрос. Впрочем, системные проблемы сохраняются как минимум в двух субъектах РФ – Тыве и Ингушетии, где меры по улучшению инвестиционного климата пока дают ограниченный результат.
Для запуска нового инвестиционного цикла одной лишь макростабильности недостаточно. Хотя более двух третей предприятий признают ее роль, в регионах значение этого фактора разнится. Даже предприятия Москвы и Санкт‑Петербурга наряду со стабильностью указывают среди важных для инвестиций факторов инфляцию, инвестиционные риски и дороговизну кредитов. Значит, нужен комплекс мер по повышению доступности финансирования, снижению рисков и улучшение делового климата с учетом региональной специфики.

Подробнее читайте в аналитическом обзоре НРА: «XIV Ежегодная оценка инвестиционной привлекательности регионов России: Регионы России в ожидании нового цикла инвестиций»