Резюме:

В России фиксируется замедление роста инвестиций на фоне охлаждения экономики. Если в 2024 году объем инвестиций в основной капитал вырос на 7,4%, то в первом полугодии 2025 года рост составил всего 4,3%. Оперативные данные по ключевым секторам экономики позволяют ожидать еще более слабых результатов по итогам 2025 года.
Ослабление инвестиционной динамики особенно заметно на региональном уровне. Если по итогам 2024 года инвестиции в основной капитал выросли в 65 регионах России, то по итогам первой половины 2025 года «в плюсе» по инвестициям находятся всего 53 региона. Краткосрочная динамика инвестиций в первом полугодии 2025 года заметно различается в разрезе отраслей и варьируется от сохранения роста в обрабатывающей промышленности (+29,4%) и торговле (+16,8%) до падения инвестиций в строительстве (-14,2%) и транспортной отрасли (-25,7%). Сложившиеся отраслевые диспропорции могут определить динамику инвестиционной привлекательности, создав предпосылки как для усиления позиций регионов с преобладанием «растущих» отраслей, так и для ухудшения оценок регионов, зависимых от замедляющихся секторов экономики.
Начавшееся охлаждение российской экономики пока не оказало существенного влияния на инвестиционную привлекательность регионов страны. Оценки большинства регионов (43 из 85) сохранились на прежнем уровне, а регионов, улучшивших свои оценки, оказалось втрое больше, чем регионов с ухудшением оценок (31 и 11 субъектов соответственно). Оценки инвестиционной привлекательности повышаются прежде всего у регионов со значительным присутствием компаний, практически не чувствительных к высокой ключевой ставке и неблагоприятной внешнеэкономической конъюнктуре. В частности, речь идет об оборонной промышленности и отраслях, получающих государственную поддержку за участие в программах импортозамещения и достижения технологического суверенитета. «Ресурсные» регионы и регионы с преобладанием потребительского сектора экономики, как правило, сохраняют свои оценки инвестиционной привлекательности на прежнем уровне, однако в ряде случаев эти оценки снижаются на фоне усиливающейся конкуренции за инвесторов и сокращения количества новых инвестиционных проектов. Правило, неоднократно отмеченное в предыдущих ежегодных исследованиях, остается актуальным: рост оценки инвестиционной привлекательности региона становится возможным только в случае опережения среднероссийских темпов роста по ключевым показателям.
Москва и Санкт-Петербург в 2025 году остаются абсолютными лидерами по уровню инвестиционной привлекательности. Как и годом ранее, два крупнейших мегаполиса остаются лидерами как по объемам инвестиционной активности, так и по ключевым факторам притяжения инвесторов – развитию инфраструктуры, качеству институтов и размеру рынка. Оба региона входят в наивысшую группу IC1 (высокая инвестиционная привлекательность – первый уровень), а единственным «кандидатом» на попадание в эту группу в среднесрочной перспективе является Республика Татарстан, в настоящее время возглавляющая группу IC2 (высокая инвестиционная привлекательность – второй уровень).
Самые яркие прорывы в исследовании 2025 года совершили три дальневосточных региона: Сахалинская и Магаданская области, а также Республика Саха (Якутия). Сахалинская и Магаданская области на фоне позитивной динамики в промышленности, роста доходов населения и улучшения бизнес-климата оказались единственными новичками в престижной группе IC2, а Республика Саха (Якутия) вошла в группу IC3 (высокая инвестиционная привлекательность – третий уровень), вплотную приблизившись к топ-15 самых привлекательных для инвесторов регионов. Вместе с тем высокие позиции дальневосточных регионов не являются константами в условиях высокой зависимости регионов от государственных проектов и конъюнктуры на сырьевых рынках. Входивший годом ранее в группу IC2 Чукотский АО переместился в группу IC3, а Камчатский и Хабаровский края переместились из группы IC3 в группу IC4 (средняя инвестиционная привлекательность – первый уровень). Подобные перестановки связаны со значительными колебаниями ряда макроэкономических и инвестиционных показателей, по которым у регионов чередуются значительные приросты и резкие спады.
Также среди субъектов, пополнивших список регионов с высокой инвестиционной привлекательностью в 2025 году – Пермский край, Республика Башкортостан, Курская и Калужская области. Перечисленные регионы ранее уже неоднократно входили в группу IC3, а в этом году вернулись туда на фоне позитивной динамики в промышленности, реализации инфраструктурных проектов и социально-политических факторов. Для Калужской области важным фактором восстановления позиций стало постепенное возобновление работы крупных автомобильных и иных предприятий, ранее принадлежавших иностранным инвесторам. Для Курской области ключевыми факторами стали обновление управленческой команды и существенное снижение инвестиционных рисков на фоне завершения боевых действий на территории региона.
В исследовании 2025 года зафиксировано рекордное сокращение числа регионов-аутсайдеров по уровню инвестиционной привлекательности. Суммарное число регионов в трех группах с умеренной инвестиционной привлекательностью (IC7, IC8, IC9) – минимальное за все годы проведения оценки. Кроме того, даже оставшиеся «умеренно привлекательными» регионы в большинстве случаев сделали хотя бы один шаг вперед, переместившись в более высокую группу. Такая картина является результатом политики по выравниванию качества регионального инвестиционного климата и созданию минимально необходимых условий для инвесторов во всех субъектах РФ. Однако во многих регионах наблюдаемый рост ключевых показателей связан с нерыночными факторами. Прежде всего с ростом производства, занятости и инвестиций на предприятиях оборонного сектора, а также увеличением доходов населения на фоне выплат участникам боевых действий. Кроме того, в России сохраняются как минимум два региона (Республика Тыва и Республика Ингушетия), для которых меры по повышению инвестиционной привлекательности пока не дали наблюдаемого эффекта.

Подробнее читайте в аналитическом обзоре НРА «XIII ежегодная оценка инвестиционной привлекательности регионов России: Антихрупкость в период охлаждения» и публикации «Коммерсантъ».