Базовый сценарий НРА предполагает, что на ближайшем заседании Совета директоров Банка России 18 марта 2022 года ключевая ставка останется без изменений на уровне 20%. Об этом говорит даже изменение цели заседания. Если раньше в качестве основной повестки дня объявлялся вопрос ключевой ставки, то 18 марта во главу повестки дня поставлен более общий вопрос денежно-кредитной политики.
НРА пока не видит потенциал снижения ключевой ставки в ближайшие 2-3 месяца, поскольку состояние «идеального шторма» продолжается. Об этом свидетельствуют такие факторы, как: (1) ожидаемая среднегодовая инфляция не ниже 20%; (2) «де-факто» закрытие внутренних финансовых рынков на неопределенный срок; (3) резкая девальвация рубля до уровней 110-120 рублей за 1 доллар США при отсутствии возможных дальнейших ориентиров роста; (4) фактическая недоступность золотовалютных резервов; (5) дефицит наличной валюты и другие.
Будущий тренд изменения ключевой ставки пока сложно предсказать. НРА полагает, что снижение ключевой ставки в условиях тотального финансового контроля маловероятно, и ставку в районе 18% мы увидим не ранее 3 квартала 2022 года. Также Агентство надеется, что 18 марта Банк России сможет представить, по крайней мере, основные направления антикризисной денежно-кредитной политики, что также позволит оценить дальнейшую траекторию движения ставки.

Подробнее читайте в аналитической записке НРА "Ключевая ставка: антикризисное управление".

Ключевая ставка: переход к антикризисному управлению