На ближайшем заседании Совета директоров Банка России 15 декабря 2023 года, в базовом сценарии, НРА ожидает повышение ставки на 100–150 базисных пунктов до уровня в 16%–16.5%. Ожидаемым участниками рынка сценарием является повышение ставки на 100 базисных пунктов до 16%, но, мы полагаем, что более «ястребиное» повышение более вероятно для того, чтобы поставить точку в цикле повышения ставки. В оптимистическом сценарии агентство ожидает сохранении ставки на уровне 15%. В пессимистическом сценарии возможно повышение ставки до 17%.

Наиболее существенными драйверами разворачивающегося ужесточения ДКП являются:

Продолжающаяся мягкая бюджетная политика, сопровождающаяся существенным увеличением спроса в промышленности (в первую очередь, в обрабатывающих отраслях) за счет бюджетного импульса. Высокая ключевая ставка в таких условиях становится неизбежной, так как для обеспечения финансовой стабильности мягкая бюджетная политика должна компенсироваться жесткой ДКП, и наоборот.
Структурная перестройка экономики, необходимость в которой вызвана экономическими санкциями. Эта перестройка сопровождается фронтальным ростом издержек производителей (за счет удлинения маршрутов поставок, увеличения «рыночной силы» поставщиков из-за смены последних, увеличения числа посредников в цепочке поставок, дополнительных затрат на обслуживание и запасные части для оборудования, роста затрат на финансовые транзакции, увеличение оборотных средств. Для поддержания рентабельности на приемлемом уровне производители вынуждены «перекладывать» увеличение затрат на потребителя.
Третьим существенным драйвером ужесточения ДКП является высокий кредитный импульс, приводящий к тому, что сложившийся в экономике спрос превышает предложение товаров и услуг, и создал значительное инфляционное давление.

Подробнее читайте в аналитическом обзоре НРА: Ключевая ставка: окончание цикла ужесточения ДКП?