НРА присвоило рейтинг кредитоспособности ПАО «НПК ОВК» на уровне «АА-», прогноз «позитивный»

Печать

«Национальное Рейтинговое Агентство» присвоило рейтинг кредитоспособности ПАО «НПК ОВК» на уровне «АА-» с позитивным прогнозом. Рейтинг присваивается Компании впервые.

НПК ОВК, созданная в 2012 году, является лидером рынка инновационного вагоностроения на пространстве «колеи 1520» и представляет собой интегрированный железнодорожный холдинг в сфере производства, транспортных услуг и оперативного лизинга, инжиниринга и сервисного обслуживания грузовых вагонов нового поколения. По итогам 2015 г. НПК ОВК выпустила 12,4 тыс. инновационных вагонов (+28% к объему производства 2014 года), доля НПК ОВК в общем производстве вагонов в СНГ составила 41%. На конец 2015 г. парк в собственности и под управлением НПК ОВК составлял 27,2 тыс. вагонов (+43% к 2014 г.). В декабре 2015 г. в состав группы НПК ОВК вошли ООО «Трансмашэнерго» (строящаяся электростанция) и АО «ТСЗ Титран-Экспресс, осуществляющее ремонт железнодорожных вагонов и выпуск комплектующих для них. Также в конце 2015 года НПК ОВК запустила предприятие по выпуску вагонов-цистерн нового поколения для нужд химической промышленности — ЗАО «ТихвинХимМаш». Планируется запуск предприятия по производству специализированных грузовых вагонов (думпкары, транспортеры, платформы для перевозки стали, штрипса и труб, а также лесовозные и фитинговые платформы) – ЗАО «ТихвинСпецМаш», что будет способствовать росту диверсификации модельного ряда и усилению конкурентной позиции в производстве и продажах данных видов вагонов.

С целью реализации ключевых стратегических задач по увеличению доли рынка и максимизации экономического эффекта от эксплуатации инновационных вагонов, НПК ОВК в среднесрочной перспективе намерена запускать новые продукты с высокой добавленной стоимостью, расширять линейку моделей инновационных вагонов, модернизировать грузовые тележки (в 2016 г. Компания презентовала ходовую часть следующего поколения с осевой нагрузкой 27 тс). Одним из ключевых факторов успешного развития Компании выступает кастомизация продукции. Стратегия Компании предполагает географическую и региональную диверсификацию клиентской базы, развитие сети сервисных центров и собственных компетенций в оперировании вагонным парком, а также последовательное повышение операционной эффективности.

Сайт Компании в сети Интернет: www.uniwagon.com

Текущий уровень рейтинга Компании поддерживается такими факторами, как наличие собственного высокотехнологичного производства вагонов нового поколения, гибкая вертикально интегрированная бизнес-модель, положительная динамика операционных и финансовых показателей, партнерство с крупнейшими российскими промышленными и транспортными компаниями, значимость проектов группы компаний НПК ОВК в государственном масштабе (Компания входит в перечень системообразующих организаций России) и устойчивый долгосрочный спрос на инновационные вагоны, поддерживаемый со стороны государства в виде предоставления субсидий покупателям вагонов и запрета продления срока службы старых вагонов с 2016 года. Указанные факторы поддерживают стабильность деятельности Компании даже в условиях неблагоприятной геополитической и макроэкономической конъюнктуры. В числе положительных факторов Агентство отмечает развитие производственной базы, нацеленной на полное самообеспечение комплектующими для производства вагонов, и начало работы с зарубежными контрагентами, что снизит валютные риски, принимая во внимание наличие у НПК ОВК заимствований в иностранной валюте. Агентство также принимает во внимание наличие долгосрочного финансирования, предоставленного российскими государственными и международными банками.

В качестве факторов, сдерживающих уровень рейтинга, Агентство, отмечает высокий уровень долговой нагрузки, обусловленный существенными инвестиционными вложениями в соответствии с реализуемым планом развития. Долг и значительные расходы на его обслуживание, связанные в т.ч. с ростом ставки купона, привязанного к индексу потребительских цен по одному из облигационных выпусков, оказали определяющее влияние на показатели финансовой устойчивости и эффективность операционной деятельности группы компаний НПК ОВК (по итогам 2015 г. финансовый результат вернулся в отрицательную зону).

Позитивный прогноз изменения рейтинга обусловлен удержанием заметной положительной динамики операционных и финансовых показателей по итогам 2015 года: консолидированная выручка НПК ОВК по МСФО составила 42,088 млрд руб. (+147% к показателю 2014 г.), показатель EBITDA увеличился почти в 2 раза и достиг 7,035 млрд руб., рентабельность EBITDA по итогам 2015 г. составила 16,7%. Агентство также прогнозирует сохранение положительной динамики развития и в дальнейшем при последовательном достижении ключевых стратегических задач Компании, в том числе, увеличении доли рынка, максимизации экономического эффекта от эксплуатации инновационных вагонов и последовательном повышении операционной эффективности. В 2015 г. Компания провела IPO, в рамках которого было размещено 12,9 млн акций на общую сумму более 9,0 млрд руб., в том числе 3,89 млрд руб. было привлечено в капитал компании за счет дополнительного выпуска 5,5 млн акций. В мае 2016 г. Компания провела SPO, разместив дополнительно 7,87 млн акций (6,9% от увеличенного уставного капитала) на общую сумму более 5,0 млрд рублей. Прогноз может быть реализован по итогам финансового анализа консолидированной отчетности НПК ОВК за 2016 год в случае сохранения динамики роста, улучшения уровня финансовой устойчивости и достижения заявленных производственных и финансовых показателей.

 

Ведущий Рейтинговый аналитик

Кирилл Кукушкин

+7 495 7755902

Kukushkin@ra-national.ru

 

Второй рейтинговый аналитик

Максим Куликовский

+7 495 7755902

Kulikovskiy@ra-national.ru

 

Председатель Рейтингового Комитета

Татьяна Ковалева

+7 495 7755902

Kovaleva@ra-national.ru

 

Дата релевантного рейтингового комитета: «21» июля 2016 г.

 

Применяемые рейтинговые методологии:

Рейтинговая оценка осуществляется на основе анализа финансовой и нефинансовой информации, предоставляемой Агентству рейтингуемым лицом. В процессе анализа Агентство также использует иную информацию финансового и нефинансового характера, полученную законным способом из публичных и прочих источников, которые Агентство считает достоверными.

Дополнительная информация представлена на сайте www.ra-national.ru.

Результаты аналитической работы Агентства, включая присвоенные рейтинги и информацию, содержащуюся в настоящем пресс-релизе, представляют собой выражение независимого мнения Агентства на дату их подготовки и не являются констатацией факта или рекомендацией о принятии каких-либо инвестиционных решений или проведении операций на рынке ценных бумаг. Агентство не несет ответственности за последствия использования содержащихся в настоящем пресс-релизе мнений и/или информации.
Агентство получает информацию из источников, являющихся, по его мнению, надежными, тем не менее не может гарантировать абсолютную точность, полноту и достоверность такой информации, поскольку не проводит аудит и не берет на себя обязанность по проведению всесторонней проверки или независимой верификации получаемой информации.