Золотодобыча в России: на ценовой волне

НРА публикует аналитический обзор «Золотодобывающие компании: на ценовой волне».

Основные выводы:

  • Среднегодовая цена на золото в 2020 г. вырастет более чем на 20%. В I полугодии цена на золото увеличилась на 26% в годовом выражении, достигнув максимума за последние восемь лет. По мере снижения неопределенности в мировой экономике ожидается коррекция цены во II полугодии: темпы роста могут замедлиться до 15-17%;
  • В 2020 г. инвестиционный спрос на золото демпфирует снижение потребности в металле в других сегментах. В период неопределенности, связанной с противодействием распространению COVID-19, золото востребовано в качестве защитного актива: в I квартале спрос со стороны инвесторов вырос на 80% год к году, доля инвестиционного спроса достигла 50%. Среди других категорий потребителей зафиксировано снижение: спрос ювелирной отрасли сократился на 39%, центральных банков и промышленности — на 8%. В целом спрос на золото увеличился на 1%;
  • На фоне роста цен финансовые результаты российских золотодобывающих компаний улучшатся: выручка в 2020 г. может увеличиться в среднем более чем на 30%, показатель EBITDA — на 48%. Рентабельность по показателю EBITDA повысится в среднем на 5 п.п., отношение общего долга к EBITDA снизится в среднем на 29%. Медианное значение рентабельности публичных компаний по показателю EBITDA увеличится с 45% до 50%, медианное соотношение общего долга и EBITDA снизится с 1,9 до 1,3;
  • Добыча золота в России в 2020 г. останется на уровне 2019 г., экспорт может увеличиться на треть, до 164 тонн. Мировое предложение золота снижается на фоне ограничений в связи с мерами противодействия распространению COVID-19, вызвавшими нарушения в функционировании добычи и логистических цепочек. В России в связи со сроками введения большинства мер негативный эффект проявился во II квартале: в апреле производство золотых слитков снизилось почти на четверть после роста в I квартале, однако уже в мае сокращение было частично отыграно.

#аналитика #обзор #рынки #золото #драгметаллы