Рейтинг финансовой надежности - это мнение Агентства о способности рейтингуемого лица исполнять свои финансовые и договорные обязательства, в первую очередь, перед клиентами и контрагентами. Рейтинги присваиваются организациям, которые в силу специфики деятельности, как правило, не принимают на себя обязательства по кредитам, займам, долговым ценным бумагам.

Управляющая компания (УК) – профессиональный участник рынка ценных бумаг, совершающий сделки от своего имени и по своему решению, но в интересах клиента или пула клиентов. Как правило, в доверительном управлении специализированных компаний находятся: инвестиционные фонды, в том числе паевые инвестиционные фонды (ПИФы); пенсионные накопления, резервы и собственные средства негосударственных пенсионных фондов (НПФ); резервы страховых компаний; средства юридических и физических лиц по договорам индивидуального доверительного управления ценными бумагами (ИДУ).

Данная методика направлена на определение уровня рейтинга финансовой надежности УК stand-alone без учета уровня поддержки, рейтинг all-in определяется на основании применения данной методологии совместно с методологией рейтингов поддержки.

Присваиваемый рейтинг надежности является актуальным в течение одного года и подлежит обязательному пересмотру не реже, чем один раз в год.

Рейтинговая шкала для оценки финансовой надежности

Для проведения комплексного и максимально полного финансового и качественного анализа Агентством запрашивается отчетность и финансовая информация УК, включая Анкету по форме Агентства; корпоративная информация и данные о системе риск-менеджмента; а также дополнительные расшифровки к отчетам компании, включая в том числе данные о структуре балансовых активов и активов под управлением, данные о крупнейших клиентах компании, данные об СЧА ПИФ под управлением, информацию об агентских соглашениях.

При присвоении рейтинговой оценки Агентство учитывает уровень информационной прозрачности компании, полноту и достоверность предоставленной для анализа информации. Низкая информационная прозрачность, недостоверность или неактуальность предоставляемой Агентству информации может привести к снижению рейтинговой оценки.

В основе методологии лежит балльная (скоринговая) система. Анализ показателей рейтинговой модели и балл рейтинговой модели лежат в основе решения о присвоении рейтинга УК.

Балл рейтинговой модели определяется на основе анализа исходной информации, включая экспертную оценку качественных параметров и скоринговую оценку количественных показателей рейтинговой модели.

Модель включает следующие Блоки показателей:

В рамках Блока оценки активов под управлением Агентство оценивает следующие параметры:

• Размер активов под управлением УК;
• Динамику активов под управлением УК;
• Клиентскую базу компании, в том числе число клиентов по направлениям бизнеса и долю аффилированных клиентов;
• Качество управления активами клиентов;
• Качество и риски инфраструктуры (банков, брокеров, депозитариев и спецдепозитариев);
• Риск портфеля активов под управлением;
• Диверсификацию активов по продуктам, клиентам и классам инвестиций;
• Ликвидность активов под управлением в сочетании со спецификой клиентской базы компании.

В рамках Блока оценки нефинансовых критериев Агентство изучает следующие показатели и факторы:

• Репутация собственников и их влияние на развитие компании;
• Рыночные позиции компании по сегментам (на основании собственных рэнкингов НРА);
• Срок работы компании на рынке;
• Стратегия развития компании и ее исполнение;
• Уровень корпоративного управления;
• Качество системы риск-менеджмента.

В рамках оценки финансовых показателей компании Агентство изучает следующие параметры:

• Достаточность и качество капитала УК;
• Рентабельность операционной деятельности и чистую рентабельность;
• Качество доходов и их стабильность;
• Качество аудита и наличие отчетности по стандартам МСФО.

Кроме того, методикой оценивается такой фактор, как реализация событий, влияющих на уровень репутационного риска компании. В том числе влияние на рейтинг могут оказать следующие события:

• Несоблюдение законодательства, внутренних правил, принципов этики
• Недостоверность отчетности
• Сокрытие обязательной к раскрытию информации
• Участие в сомнительных операциях
• Заниженная оценка рисков, рискованная политика
• Конфликт интересов и некорректное раскрытие
• Публичные или судебные конфликты и споры по вопросам корпоративного управления
• Претензии от государственных органов и штрафы
• Негативные публикации в СМИ

При определении итогового рейтинга компании Агентство также может учитывать следующие факторы:

1) благоприятные или негативные изменения внешней среды (политические, макроэкономические, рыночные риски, конкурентная среда, правовые риски), в том числе:

• для учета цикличности отрасли;
• в случае резких изменений переменных денежного / валютного / финансового рынка (курсы валют, процентные ставки, цены на товары и сырье);
• в случае возможности влияния региональных политических рисков / существенного влияния органов власти на деятельность компании.

2) явные отклонения (лидерство или отставание) компании по сравнению с конкурентами; неучтенная разница показателей компании и ее конкурентов, учет преимуществ монопольного положения, ограничений на конкуренцию или рисков, связанных с барьерами для входа;

3) ненадлежащее качество, неподтвержденная документально или неадекватная оценка стоимости активов и инвестиций при составлении отчетности компании, затрудняющая анализ финансовых показателей и требующая дополнительной экспертной оценки;

4) существенное изменение показателей, описанных выше как критерии рейтинговой модели, которые произошли после отчетной даты, и не были (не могут или не должны быть в настоящее время) учтены в текущей рейтинговой модели, хотя окажут несомненное влияние на нее впоследствии.

5) 100 % владение, тесная интеграция бизнеса, в том числе в составе Группы УК, низкая самостоятельности и независимость дочерних структур от материнских, если риски третьей компании или основного бизнеса Группы полностью определяют риски анализируемой УК.